四方达：向大股东及员工定增募资彰显信心，继续布局高端优化品种结构
控股股东增持+员工持股计划，3亿定增彰显股东、管理层信心：本次定增发行不超过3116万股，募集资金3亿元，增发对象及份额具体安排为：公司实际控制人方海江将认购2/3的本次非公开发行股票数量，剩余1/3股票由公司部分董事、监事、高级管理人员及符合参加标准的员工认购，并借此实施锁定期为36个月的第1期员工持股计划。总体而言，本次控股股东通过定增加大持股比例及公司员工持股计划的实施，一方面彰显出公司股东、管理层对公司未来经营发展的信心，另一方面，有助提升相关员工积极性，增加公司经营效率。
投资研发及产业化项目，丰富经营范围：本次募集资金将全部投入《复杂地层石油钻头用高端聚晶金刚石复合片研发及产业化》及《超硬刀具研发及产业化》两个项目，其中《复杂地层石油钻头用高端聚晶金刚石复合片研发及产业化》项目主要针对国内外高端的油气开采市场，项目开建3年后达产，届时形成年产 84万片高端石油钻头用聚晶金刚石复合片产能，公司预计年贡献净利润0.69亿元，税后内部收益率25.26%。《超硬刀具研发及产业化》项目针对高端加工市场，项目开建 4 年后达产，届时将形成年产 7.8万把高端超硬刀具产能，公司预计年贡献净利润0.44亿元，税后内部收益率22.13%。本次募投项目旨在强化公司在超硬刀具和复杂地层石油钻头用高端聚晶金刚石复合片领域的业务布局，丰富公司经营范围，增强相关产品进口替代竞争力，对公司扩大市场规模、向下游延伸产品、继续增大国内外市场份额起着积极促进作用。
前期募投项目释放以及华源扭亏提升主营业绩：随着公司募投及超募项目逐渐建成投产，公司业绩有望随之明显增长。其中，超募项目中，收购郑州华源已于2013年2季度末完成，有助于延伸公司产业链，提高公司综合竞争力，利好公司长远发展。我们预计随着前期募投项目逐步发挥效益、华源经营理顺从而回归高盈利水平，公司业绩将逐步开始提升。
考虑到本次增发并未完成并且募投项目达产周期至少3年及以上，故在此暂不考虑本次增发对公司业绩的影响，预计公司2014、2015年EPS分别0.20元和0.24元，维持“推荐”评级。(长江证券刘元瑞,王鹤涛,陈文敏)
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