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豫金刚石锚定新兴：金钢线、大单晶实现双驱动
珠宝级大单晶打开消费品市场：本单合同金额约占到 14 年公司收入的 67.6%，是公司在宝石级大单晶领域的首个重大项目斩获。康泰盛世珠宝是经营钻石批发、定制化钻石销售的企业，在印度和香港设有加工厂。该品牌的特点是向上直接对接钻石供应厂商，向下在自营珠宝店进行钻石镶嵌加工，以定制化的模式让整个钻石加工销售流程扁平化，压缩流通环节成本。与公司在人造钻石上的合作将会进一步提高钻石首饰性价比，市场潜力巨大。
锚定新兴：金钢线、大单晶双驱动。公司是国内人造金刚石行业的进取型巨头，以 20.8 亿克拉金刚石位列全国产能第三位。近年积极向金刚石下游拓展，布局钻石切割线和大单晶领域。金钢线用于硅片和蓝宝石切割，下游光伏和消费电子行业需求蓬勃，国内光伏产业基础雄厚，锚定新兴市场的竞争战略将带来更大发展空间。
公司从 12 年起战略性地提出发展大单晶业务，当年与拥有批量合成金刚石大单晶技术的焦作美晶科技合作，设立了焦作华晶钻石，专注于工业用、宝石级大单晶的研发。14 年焦作华晶钻石实现收入 1230 万元，净利润 330 万元。14 年成立了全资子公司上海华晶珠宝，主要从事珠宝首饰的销售。我们看好公司进军钻石消费品领域的潜力。
盈利预测和估值：维持之前预测，认为公司将分别实现 2015-2017 年营业收入 9.2、 11.3和 12.7 亿元，归属母公司股东净利润 2.01、2.36 和 2.56 亿元。金钢线定增项目大概率在 15 年完成，考虑增发摊薄，15-17 年备考 EPS 为 0.30、0.35 和 0.38 元。给予目标价 25 元，维持“买入”评级。
风险提示：金钢线项目进度；大单晶合同供货进度及人民币汇率大幅升值。(光大证券 刘晓波)
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