周四机构一致最看好的十大金股（5/27）
均胜电子个股资料操作策略咨询高手实盘买卖 均胜电子:中国汽车电子领军者 类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：李伟民 日期：2015-05-27 投资要点 一、汽车电子业务是公司的核心业务 目前公司业务主要分四部分:汽车电子、内外饰功能件、新能源动力控制系统和工业自动化设备制造。其中汽车电子类业务是公司核心的业务,2014年其收入占比为65.38%。公司近几年通过外延扩张逐渐向BMS、涡轮增压、工业机器人集成领域延伸,未来公司将逐渐加大新业务开拓。 二、公司确立三大战略发展方向 公司目前实行三大产品战略方向,主要是HMI(汽车电子)、新能源汽车电池管理系统、工业机器人以及自动集成,实行“引进来”和“走出去”的市场战略。先后并购了德国普瑞、IMA、Quin等公司,不断地扩充在海外的布局,同时不断扩大客户群,除了宝马和奥迪之外,还开发了奔驰、通用、福特等客户,目前海外收入占比达到公司总收入的70%。 三、HMI业务有很大发展空间 智能化是汽车产业发展的重要方向,全球汽车电子的产业规模达到了3000亿,而公司目前汽车电子的年销售规模才40多亿,凭借公司在汽车电子方面的国际领先技术,我们认为公司HMI业务占世界汽车电子规模的6-7%(200亿左右)是未来几年应该能够达到的目标,目前公司产品已经进入宝马、大众、通用等知名整车厂供应链,北美、亚洲等市场车型是公司另外一个开拓的方向。 四、新能源汽车电池管理系统不断开拓新客户 在新能源汽车电池管理系统方面,目前公司主要订单是宝马i3和宝马i8, 今年旗下控股子公司德国普瑞控股有限获得美国特斯拉公司新能源汽车电池管理系统传感器及相关零部件订单。该款传感器的研发制造意在提高电动车电池系统的精准控制。同时与浙江南车(与宁波市政府已签订1200辆新能源大巴采购合同)签署战略合作协议,打开国内新能源客车市场,未来电池管理系统将从乘用车扩展到商用车、机车和汽车行业外的其他储能领域。 五、工业自动化及机器人系统集成在国外内有望保持高速增长 在工业自动化及机器人系统集成方面,MA 和Preh 同为全球工业机器人及自动化细分领域领先企业,公司去年和今年吸收整合德国Preh 和IMA后,公司机器人实力大增,2014年工业自动化及机器人系统集成业务实现营业收入3.6亿,同比增长53.4%,随着全球制造业数字化、智能化升级的大趋势,该业务国内外均有望保持高速增长。 六、积极布局车联网 公司拟收购车音网10%股权,积极布局车联网。车音网拥有国际领先的自主中文识别技术,目前已与一汽奔腾、一汽丰田、上海大众、上海通用等品牌展开合作。车音网平台提供的服务众多,服务车主用户逾百万。公司HMI 产品将结合车音网领先的语音识别技术和车联网服务,使得公司产品从硬件向软硬方向发展。 七、盈利预测与估值 我们预计公司2015年、2016年每股收益分别为0.72元、0.99元,对应的PE 分别为62.68倍、45.59倍,公司产品均具备国际领先优势,同时业务发展方向均为新兴产业发展的重要方向,且公司有外延式扩张预期,公司预期未来汽车电子业务空间提升5倍是正常的市场占有率,我们预计未来三年汽车电子业务空间提升1倍是完全可能的,我们给予16年60倍PE的估值水平,目标价59.4元, 给予公司推荐评级。 八、风险提示 全球汽车行业下滑;公司新车型开拓不达预期。 |