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2011-6-23 9:25:32  文章来源：不详  作者：佚名

希腊债务危机愈演愈烈,至执笔时仍未有确切的解决方案｡事实上,希腊现处于资不抵债的半破产边缘,该国的主权债务高达3400亿欧元,并持续快速增长,估计年底将升至相等于其GDP的160%｡以希腊现有的现金储备根本不足以捱过夏季,加上无法于市场上获得融资,若7月中前未能获得新资金注入,势必会触发违约事件｡虽然德､法两国已同意采用｢维也纳倡议｣(Vienna Initiative)作为拯救希腊的基础,亦即是债权银行以自愿方式选择继续持有希腊债券,并延长还债期限｡惟新债换旧债之举只是换汤不换药,虽可延长违约事件的爆发时间,但却无助于解决整个债务危机｡ 　　对希腊而言,最重要的还是大力削减财赤､调整经济结构,这亦解释了为何欧盟及IMF要求该国必须通过严厉的紧缩财政政策,方能获得120亿欧元的援助贷款｡目前希腊民众对削赤方案作出激烈反对,能否通过亦属未知之数｡惟笔者估计,无论如何欧盟及IMF最终都会向该国提供短期援助资金,因为一旦希腊短期内违约,不但以德法为首的金融机构会面对重大冲击,连带葡萄牙､爱尔兰等债务高危国亦受牵连,全球各国恐会重陷双底衰退,所引发的后果绝不下于2008年雷曼破产所引发的金融海啸｡ 　　*恒指11月8日起中期调整仍延续* 　　希腊违约忧虑不减､内地持续抽紧银根､美国经济增长放缓三项不明朗因素,正在持续困扰投资情绪,令买盘虚怯,限制了大市的反弹力度｡至执笔日(22日)止,虽然恒指连升两日,但成交金额依然偏疏,反映资金之入市态度相当保守｡在成交金额持续低迷下,即使短期市势出现反弹,料只属有波幅而无升幅,有反弹而无大升而已｡拉阔一点看,6月份大市暂呈先低而后高之形态,以1日高位23706点,及20日低位21508点计,单是上旬已累积下跌2198点,以幅度计该可满足月内之所需｡但由于恒指已跌穿250天线,且进一步失守3月17日之低位22123点,即是说,整个自去年11月8日高位24988点开始之中期调整仍在延续中｡一日港股仍受制于250天线,形态上仍处于续寻底之中｡ 　　*基本因素不变,港股只欠回稳借口* 　　从走势上看,由于大市经过逾8个月之中期调整,累计跌幅已达3480点(24988点至21508点),故不论跌幅或运行周期,该已可满足一个中期调整之所需,目前只欠一回稳借口而已,只要基本因素不变(包括资金仍充裕及利率仍低企等),一旦大市完成中期调整,市势回稳之余,亦该可渐发展或步入新一轮之中期升浪｡此潮自2009年3月9日开始之牛市,至今之走势大致如下:11344点→23099点→18971点→24988点→21508点),论形态,暂仍属浪高于浪,只是一日仍未摆脱续寻底之前,投资者之入市意欲及信心均较保守,以目前主要蓝筹之平均市盈率仅11﹒6倍计,估值当属偏低,只要年内将估值提升至约15倍左近,恒指中期已可上望28000点矣,五穷六绝七翻身乃前人智能,确值得参考及细味｡《耀才证券市务总监 郭思治》

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