空穴不来风。

　　坊间流传了近一个月的香港交易及结算所有限公司(以下称“港交所”)有意收购伦敦金属交易所(简称LEM)的消息，在4月30日获得港交所的确认。当日，港交所主动发布澄清公告回应外界对于港交所有意收购LME的揣测。公告中，港交所正式确认参与竞购LME，“一旦收购需要融资，港交所考虑资金来源时，会以股东利益作为凭据，目前不确定有关竞购程序何时结束，也不确定有关程序的最终结果如何。”

　　4月初，就有消息传出，港交所正在寻求最多30亿美元银行贷款，用于收购LME，但港交所拒绝对此置评。

　　港交所在公告中还透露，目前有多家机构有意向LME发起竞购。此前有媒体报道，4月上旬，芝加哥期货交易所、纽约泛欧交易所、洲际期货交易所及港交所已在首轮竞购中击败了其他十余个对手，跻身第二轮竞购赛，在5月7日前这些胜出者需再次提交竞购计划。

　　对于此次收购计划，外界的态度喜忧参半。

　　乐观者认为，港交所的股票及相关衍生品业务的发展已经成熟，进军商品市场将为港交所创造广阔的增长空间。

　　“伦敦金属交易所是全球最大的金属交易平台，对现在没有商品业务的港交所，LME有着非常大的吸引力，尤其是在香港发展离岸人民币中心的现时环境下。”一家中资券商香港公司的分析师对《国际金融报》记者表示。

　　不过，谨慎观点担忧，求胜心切的港交所会以过高的价格购得LME，从而拖累港交所业绩。根据海外媒体的报道，LME此次售价约在10亿至15亿英镑之间，若按照美银美林预测，今年LME的净利润为2160万英镑计算，收购作价的市盈率将达到46倍以上。

　　“若收购成功，短期摊薄港交所每股盈利已成定局，但从长远看，对港交所的业绩增长会有更大的促进。从目前的情况来看，港交所对于竞购LME非常主动。”上述分析人士称。而他所说的主动则是指近日走马上任的港交所主席周松岗。

　　至于竞购LME的资金，按照港交所行政总裁李小加的说法，“港交所融资‘水路’多的是”，由于港交所现时是零负债，每年毛利率达70%，股本回报率达60%，举债空间非常大。

　　————————————————

　　港交所竞购伦敦金属交易所市场看淡

　　业界此前传言港交所欲竞购伦敦金属交易所(LME)，港交所在4月30日收市后发布公告，承认有意参与竞购LME。但是，对于这项超过100亿港币的收购案，市场并不看好。

　　据了解，目前港交所已委任老牌英国投资银行洛希尔(Rothschild)伦敦公司出任财务顾问，就LME的合理估值进行财务分析，目前已进入最后阶段。港交所管理层将根据财务顾问的建议，于下周一LME截标当日，提交出价以及整项收购建议给LME董事会。

　　据悉，其他参与竞购的都是在国际期货交易市场富有经验的交易所，分别为芝加哥商业交易所(CME)、纽约—泛欧证券交易所(NYSE Euronext)及洲际交易所(ICE)，LME将于下周一公布进入第二轮竞购的名单。

　　市场估计LME售价在10亿至15亿英镑之间，港交所此前已准备多个融资渠道为该收购铺路，其中向银行申请10亿美元(约6亿英镑)贷款额度，以及上周成功获得股东授权发行最多10%的新股。港交所在公告中表示，如果在竞购中港交所有额外融资的需求，将会在考虑资金来源时充分考虑到股东利益，目前不确定有关竞购程序何时结束，也不确定最终结果如何。

　　但是，市场普遍担心港交所收购LME的代价或过高，由于并购涉及借贷或配股，短期将拖累港交所的盈利能力及透明度，此外，即使竞购成功，由于港交所缺乏全球及商品交易经验，预计未来营运风险也较大。

　　伦敦金属交易所2010年纯利为950万英镑，如果按美银美林预测LME今年盈利可增至2160万英镑计算，10亿至15亿英镑的收购价格对应其2012年预测市盈率为46至70倍，属偏高水平。

　　大部分市场人士认为，如果收购成功，短期将摊薄港交所每股盈利，加上投资者普遍担心交易所营运跨境交易所的能力，因此无论最终是否成功，股价下行可能性较大。

　　港交所股价今年3月至4月累计下跌12.79%，期内恒生指数的跌幅仅为1.37%。(证券时报网)