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近日A股市场急升，故我们将3家上市中资保险公司的投资回报预测及目标价相继调高。按照其2010年估计内涵价值3.0倍计算，我们将中国人寿(2628.HK,$34.35,买入)及平安保险(2318.HK,$68.80,买入)的目标价分别调高至38.40元及78.10元，并将中国财险(2328.HK,6.05,沽售)的目标价调高至5.30元，相当于该公司2010年预计每股帐面值2.0倍。 上海及深圳股市指标指数年初至今已分别上涨86%及101%。投资回报上升将带动保险公司的盈利能力，而其直接计入储备的投资回报增长亦将进一步推高其内涵价值。由于保险基金等大型内地机构投资者均被视为理想的策略投资者，而其于企业上市前的入市价一般较有关招股价大幅折让，故内地新股市场复苏将为最大型的保险公司带来莫大裨益。 中国保监会的数据显示，09年6月开立的保险基金人民币3.37万亿元中，银行存款、固定收入投资、直接股票投资、投资基金及其他投资分别占31%、50%、7%、10%及2%。因此，09年年中的股票投资已超逾16%，其中包括于投资基金中非直接持有的股票，相对今年年初的股票持有量仅为8%。 于09年上半年，中人筹、平保及中国财险的保费收入分别同比增长36%、-5%及14%。中国保监会的资料显示，受投资收入增加及融资成本下跌所带动，内地保险业的09年上半年总盈利已同比急涨98%至约人民币296亿元。 |
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