中国南车 (01766 HK) 公布了优于预期的第三季度 (按中国会计准则)。 期间, 净利润增至17.9亿元 (人民币, 下同), 同比增70.5%, 主要因为优于预期的销售增长及毛利率的扩张。 动车组的销售增长低于预期,但应能于第四季有所复苏,而高速城轨地铁车辆及新业务则有优于预期的销售增长, 我们预期该增长将于10-12年度财年保持强劲。 由于公司有70%的借货为定息, 我们预期即使利率上调亦只会对公司构成轻微的影响。 另外,公司的海外业务规模仍然较小, 人民币升值对公司的影响亦同样轻微。 以9.05港元的股价计算,公司正以23.7倍的11年度的预期市盈率交易。 由于销售收入及盈利增长均优于预期, 我们分别上调其10-12年的每股盈利预测16.2%、5.0%及15.9%至0.230元、 0.317元及0.436元。 维持”买入”评级但上调目标价至9.55港元, 相当于25倍的11年预期市盈率。 |
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