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招商证券对于钢铁行业最新投资观点: 2009年6月10日,巴西淡水河谷与日本新日铁和韩国浦项就2009年铁矿石谈判价格达成协议：粉矿、块矿和球团矿分别下降28.2%、44.47%和48.3%。调整后,南部伊塔比拉粉矿价格执行0.8543美元/干吨度,北方卡拉加斯粉矿价格执行0.8987美元/干吨度;东南系统块矿价格执行0.9942美元/干吨度,南部系统块矿价格执行1.0094美元/干吨度;球团矿价格执行1.1043美元/干吨度。 长协价仍比进口现货价高 目前港口巴西粉矿主流报价在600元/吨,按最新汇率为1美元对人民币6.8336元算,加上目前巴西至中国北仑/宝山运费37.2美元/吨,换算成65%品位,伊塔比拉粉矿和卡拉加斯粉矿到岸价格分别为633.7元/吨和653.4元/吨,较到岸现货价分别高5.6%和8.9%。 巴西矿相对澳矿不占优势,海运费占比较大 目前澳洲至中国海运费在16.57美元/吨,按力拓和日韩达成的铁矿石协议计算,澳洲粉矿和块矿到岸价格分别为544元/吨和611元/吨,分别较巴西矿低89元和85元,相对而言,澳矿对中国更加便宜,如果海运费降不下来,中国应向淡水河谷要求更大降幅。 粉矿降价幅度相对块矿小对中国较为不利 中国进口铁矿石结构中,粉矿占据绝大部分,2008年进口粉矿占比76%,块矿只有19%,09年1-4月份粉矿进口占比进一步扩大至78%,块矿占比减少至17%。 预期铁矿石降幅低于预期,部分钢企加大现货矿采购力度 09年5月份以来,巴西和澳洲至中国北仑和宝山港铁矿石海运费快速冲高,其中巴西至中国海运费从5月初的18.4美元/吨快速冲高至6月3日的46.5美元/吨,目前已回落至37.2美元/吨;海运费近期暴涨,排除炒作因素,也反映了部分钢企预期长协降幅低于预期,加大了现货矿的采购力度。 行业影响中性,仍将助推钢价上涨,维持钢铁行业“推荐”投资评级 目前中国钢企产能利用率在90%左右,在钢材供大于求缺口继续收窄情况之下,预期铁矿石成本降幅不如预期将支撑钢价继续上升。 |
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