未来人民币怎么走？高盛表示发现央行新策略
作为世界第二大经济体，中国经济的一举一动都牵动着世界神经。今年以来随着人民币入SDR货币篮子以及美联储的加息预期，人民连日来不断创新低，这更引发了一波唱空人民币的言论喧嚣尘上，这其中就包括多次唱空中国的高盛。
今年6月就表示看空人民币的高盛驻纽约首席Robin Brooks上周再度撰文表态看空人民币。 事实上，这是今年以来高盛第三次表态看空人民币。 2016年第一次：人民币年内会大幅下行 今年1月份，高盛在发表货币预期中称，人民币年内还有相当大（meaningfully）的下行空间，年底将贬值至7.0。 随后高盛集团总裁也发表类似的更为委婉的表述，他称“中国可能必须让本币贬值，以解决经济增速放缓问题。他们可能必须在未来六个月内采取一些措施。” 2016年第二次：资本外流会再度引爆 今年6月，高盛对人民币的看法转变为“彻底负面”这样的字眼。高盛驻纽约首席外汇策略师Robin Brooks在报告中指出：去年8·11汇改后和今年年初时曾出现过的那种大规模资本外流局面可能会再度引爆。 2016年第三次：央行在采用“非对称贬值”新模式 Robin Brooks在10月28日撰文表述了对人民币/美元非对称性波动的最新研究成果。 何为“非对称贬值”？文章指出：相比美元下跌时人民币中间价上调的幅度，美元走强时人民币中间价下调的幅度要更大。
更进一步的解释为： 当美元指数走强时，人民币会选择盯住CFETS篮子，而让人民币兑美元汇率贬值；当美元指数走弱时，人民币会选择基本盯住美元（或对美元微升），而让人民币兑CFETS篮子贬值。 根据该研究，文章断定，中国央行在采用“非对称贬值”新模式。 采用这种模式的好处在于不易察觉，不容易引发恐慌，也符合中国经济下行的基本面。 通过这一研究成果，高盛表示不仅“看透了”中国的人民币贬值“套路”，更给出了应对的策略。 文章进一步指出：即使近来这一不对称波动的程度有所缓解，但随着人民币中间价跌破6.70，美元/CNH和美元/CNY的远期隐含收益率曲线短端最近愈加反映出人民币的贬值趋势，我们仍然认为在长端对冲人民币下跌的策略具有吸引力。 当前远期价格显示人民币将在未来一年贬值2.3-2.7%。
高盛驻伦敦的首席新兴市场宏观策略师Kamakshya Trivedi在上周三的报告中，甚至给出了更为具体的数字：美元/在岸人民币在2017年底的目标为7.30元。 嘉丰瑞德金融市场分析师援引《金融时报》的论调称，近期人民币对美元汇率走弱，主要原因在于美元加息预期升温以及美元汇率走强，高净值人群在人民币汇率贬值预期下不妨配置全球化资产以对冲汇率风险。 在美元加息预期下，美元计价资产是目前比较合适的对冲风险资产，但在国内日益趋严的汇率管制下，高净值人群不妨选择以人民币认购的优质海外地产投资计划，人民币直接认购的形式不仅规避换汇风险，而且美元计价的投资回报率能够坐享美元升值的利好。 |
