1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，召开了联合国货币金融会议，建立了美元与黄金挂钩、其它货币与美元挂钩的金汇兑本位制。在这种货币体制下，汇率基本上是固定的，美元对主要工业国家货币的汇率波动一般不能超过1%，从而制约了外汇市场的发展。以日元为例，从1949年4月1日至1970年8月1日的21年零4个月，1美元始终兑换360日元，波动也只不过在360的正负1%之间。1973年，布雷顿森¬林体制崩溃以后，主要资本主义国家的货币汇率处于浮动状态，尽管这种自由浮动并非完全自由，主要工业国家的中央银行或明或暗地干预外汇市场。但是，外汇市场的汇率波幅越来越大，1985年9月，1美元兑换220日元，而1986年5月，1美元只能兑换160日元，在8个月里，日元上升了27%。
再后来，外汇市场的波幅就更大了，1992年9月8日，1英镑兑换2.0100美元，11月10日，1英镑兑换1.5080美元，在短短的2个月里，英镑兑美元的汇价就下跌了5000多点。不仅如此，目前外汇市场上每天的汇率波幅也不断加大，一日涨跌2%至3%已是司空见惯。1992年9月16日，英镑兑美元从1.8755下跌至1.7850，英镑一日下挫5%。正因为外汇市场波幅之大，给投资者创造了更多的机会，吸引了越来越多的投资者加入这一行列，可以说，没有浮动汇率制也就没有今天如此规模宏大的外汇市场。
(未完待续)
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