納斯達克繼續防守式交易
在二月份創下歷史新高之後，納斯達克市場一直承壓。 美國的另外兩個主要股市指數在2月份沒有緊隨其後，隨後在3月份創下歷史新高。 在2021年幾家大型科技股創下歷史新高之後，市場參與者似乎轉移了他們的在線投資。 隨著疫苗在美國的推廣，投資者開始購買恢復正常水平的股票。 他們出售了自己的技術股票，尤其是那些從大流行中受益的股票。 投資策略從增長型股票向價值型股票的轉變是一種平均回歸。 在過去的12個月中表現不佳的股票正在追趕，並且在最近幾個月中許多股票經歷了強勁的反彈。 在美國，有關下半年經濟增長將加速的預測正在推動價值股走高，並推高美國國債收益率。 通常，在利率上升期間，技術股處於掙扎狀態。 價值股反彈 評估大型增長股與價值股之間差異的一種有效方法是，納斯達克100 ETF與道瓊斯工業平均指數ETF之間的比率。 比率是一種資產除以另一種資產。 在這種情況下，它是QQQ納斯達克100 ETF除以道瓊斯工業平均指數ETF。 這個比率在2020年經歷強勁反彈，從200天移動平均線擴大，原因是大型科技股推動納斯達克100 ETF QQQ相對於價值股走高。 同時，當人們得到庇護時，諸如航空公司，能源公司和銀行之類的價值股票受到重創。 隨著世界經濟數字化進程的加快，像科技公司這樣的地方從庇護所中受益的公司的銷售額增加了。 自2月份QQQ達到頂峰以來，QQQ / DIA的比例下降了12％。 從2020年3月到2021年2月，該比率相對於DIA的下降是33％，而該比率似乎增加了33％，並且從2000年開始已經對該比率進行了數次測試。 2020年8月。該比率的200天移動平均值也代表該比率從2020年8月到2021年3月經歷的情況。 市場似乎尚未最終確信復甦正在發生。 在大多數州，COVID的爆發仍在繼續，儘管已大力推廣該疫苗，但恢復過程可能需要更長的時間。 當市場確信恢復正常是確定的時，該比率應會分解並可能重新評估2020年3月的突破水平0.81。 逆向風 QQQ的另一個不利因素是利率上升。 科技股對利率敏感，因為較低的利率創造了更高的未來現金流量。 當股票分析師衡量公司的價值時，他們會查看他們將獲得的商品和服務的未來利潤和現金，並根據當前利率創建折現現金流。 請記住，股票與債券和現金等其他投資競爭。如果您現在有100美元，則需要確定最適合自己的投資。您可以比較這三個投資選擇或另一個資產。投資者關注貨幣的時間價值。您擁有的資金越早，您就可以越早進行投資。如果我現在有100美元，我可以投資並今天獲得2％的債券，這意味著明年我將有102美元。這種情況告訴您，今天的100美元在將來會更有價值。它還告訴您，將來的$ 102今天僅值$ 100。折現現金流量使用公式來計算未來現金流量的現值。因此，如果一年中的現金流為102美元，那麼今天它的價值僅為100美元。您還可以算出，如果利率為4％，則$ 102僅值$ 98。利率越高，未來現金流量的價值就越低。這種變化意味著，隨著利率的上升，具有較高預期未來現金流量的公司的現金流量將較低。 2月初，美國的收益率開始迅速上升。 儘管2年期國債收益率保持穩定，但5年期國債收益率卻飆升，僅六週就翻了一番。 從現在開始考慮五年現金流量的投資者必須重新評估在更高的五年利率水平下該值是否可以相同。 股票正在與其他資產競爭 較高的利率也使一些價值股票受益。 當銀行可以以短期利率借款並以長期利率向消費者貸款時，它們通常表現良好。 例如，抵押將是長期貸款。 因此，隨著長期利率相對於短期利率的上升，銀行可以賺更多的錢。 自2月以來，收益率曲線的形狀變陡了，這幫助了許多從事金融業的價值公司。 因此，隨著經濟的複蘇，疫苗的推出以及利率的開始上漲，許多價值股的表現將超過成長型股票。
底線 經過歷史性的上漲之後，增長的股票勝過價值的股票。 鐘擺在轉。 相對於DIA ETF，QQQ 納斯達克 100 ETF的價值在2020年飆升，但隨著疫苗於2月開始推出，價值份額開始跑贏大盤。 價差還有其他不利因素，徘徊在支撐位附近。 美國國債收益率上升，導致貼現現金流減少，這給成長型股票造成壓力。 此外，較高的長期利率有利於金融部門，這有助於增長型股票獲得牽引力。 結果是，如果該比率返回到庇護所之前的水平，則其價值股票可以繼續跑贏增長股票。 為此，必須使市場確信即將恢復正常。 |
