供需关系：成本端方面，今年疫情的突发，的暴跌导致成本端塌陷。美国近两年几次直接对委内瑞拉石油行业的制裁，导致委内瑞拉原油进口国停止进口马瑞原油引起市场的担忧，沥青期价一度受到消息的炒作走强。在短期稀释沥青或者马混进口充足的情况下，预计2021年1季度之前受原料断供影响的问题较小，关注替代原料的供应情况。中长期来看，如果各国疫苗的成功研发和有效性得到验证，国内外经济恢复理想，国际原油大概率维持震荡偏强态势，所以沥青期价单边受提振的概率较大，单边带动沥青价格重心的上移。供应端方面，如果国际原油价格的大概率回暖，加之沥青现货价格并没有明显回升，炼厂生产沥青利润偏低，生产汽、柴油经济性更好，焦化利润逐步改善，所以推测未来炼厂生产沥青的开工积极性可能同比2020年减弱，炼厂转产焦化的情况增多；加之低价原油(原材料)消失，未来炼厂的沥青产量释放同比不及2020年，整体沥青供应压力减轻。需求端方面，2020年全国固定资产投资(公路建设)逆势增长，预计2021年国家继续加大对基础设施的投入，往年未完工的项目仍有部分刚性需求，但考虑到增量需求有限，同比增速可能放缓。随着未来国内经济的持续复苏，国家宏观政策重点从稳增长转而兼顾稳杠杆，推测2021年的财政和货币政策可能呈现温和收缩的局势，信用扩张及财政政策力度将有所放缓，导致政府专项债发行总额同比2020年减少，但由于为期三年的棚改攻坚计划基本完成，地方政府债及专项债中投向土储和棚改的比例降低，未来投入收费公路的比例会逐步提高，从而进一步支撑沥青的需求预期。
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