“利率市场及利率产品研讨会”在沪举行
避险需求推动短期利率期货和期权成交骤增
“欧洲中央银行和英格兰银行均强烈暗示近期可能提高利率，这推动了欧元利率期货和短期英镑期货的成交量强劲增长。”13日在由中大期货和伦敦国际金融期货交易所(NYSE LIFFE)共同主办的“利率市场及利率产品研讨会”上，NYSE LIFFE固定收益衍生品部总监保罗·麦克格雷格在接受期货日报记者采访时表示，NYSE LIFFE欧元利率期货3月3日当日总成交超过300万手，短期英镑期货于1月25日创出150万手的日成交新高。总体来看，今年以来，短期利率期货成交量同比增长了12%。”
衍生品业务发展迅猛，短期利率期货和期权需求渐强
纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)是全球领先的金融市场营运商和创新交易技术提供商，由纽约证券交易所和泛欧证券交易所于2007年合并组成。NYSE LIFFE是纽约泛欧交易所集团的国际衍生品业务品牌，汇集了阿姆斯特丹、布鲁塞尔、里斯本、伦敦和巴黎等五个欧洲衍生品市场，巨大的成交额使其成为欧洲最大、全球第二大的期货期权交易所。每天通过NYSE LIFFE成交的业务价值高达1.8万亿英镑，相当于每秒钟成交2500万英镑，平均年增长率达17%。另据了解，目前纽约泛欧交易所集团三分之一的净收入以及超过40%的营业收入，来自伦敦国际金融期货交易所的期货和期权业务。
据介绍，过去五六年间，除2009年受金融危机影响外，NYSE LIFFE三个月欧元(Euribor)利率期货和期权产品交易量呈现逐步增长态势，2011年更是达到了日均160万张，其中三个月欧元利率期货成交100万手，期权成交60万手。短期英镑利率期货和期权的日均交易量在今年突现飙升，日均成交80多万手，而2009年和2010年均仅为不到60万手。
“短期利率期货的发展需要两个基本条件。”保罗·麦克格雷格表示，首先，一个流动的货币离岸市场，使得国际利率和货币暴露的风险增加，比如美元、英镑、欧元、法郎、日元和加元等；其次是公认的报价方法，基于这种报价方法形成的被市场普遍认可的价格，比如在银行间市场内广为认同的报价技术，伦敦银行同业拆放市场(LIBOR)，由英国银行业协会所提供，还有欧洲银行同业拆放市场(EURIBOR)，基于57家欧洲银行之间的借款利率，由欧洲银行业联盟提供。
“短期利率的使用者来自世界各地，包括中央银行、储备管理者、投资银行以及各类交易者等。”保罗·麦克格雷格介绍说，值得注意的是，近年来，来自亚洲市场的短期利率交易量逐年上升，主要来自新加坡、印度等国家。同时，越来越多的对冲基金正在参与NYSE LIFFE的利率期货和期权市场，尤其是欧元利率期货与期权和短期英镑期货与期权产品。
“在短期利率交易市场上，大部分是价差套利交易。”NYSE LIFFE固定收益衍生品部商务发展总监大卫·赫尔普斯告诉期货日报记者，以三月期欧元利率期货为例，其交易单位为100万欧元存款的三月期利率，交割月为3、6、9、12月，以及四个交割月序列，一共有28个交割月可供交易，最近的六个月为连续月份。目前欧元利率期货合约成交量分布平均，多个交割月份的高流动性创造了很多价差套利机会。与此同时，一种新的交易策略——Pack Bundles交易，在自营商、银行和算法交易者中间非常流行，该类交易允许在一系列连续季月合约中同时交易，去除了价差风险，并且成本十分低廉。
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