日本量化宽松已成定时炸弹，中国为何要跳这个火坑？
北京时间25日日本经济新闻报道称，中国正迅速增持日本国债，2016年1~8月净买入量达到约9万亿日元，增加至上年同期的3倍以上。负责中国外汇储备投资的中国人民银行（央行）很有可能押注美国加息，正在减少美国国债的持有额，而将其中一部分资金投向日本国债。国际金融局势仍不稳定，中国的对日本国债的“爆买”能否持续充满不确定性。 而就在9月5日，日本银行行长黑田东彦在东京发表演讲时表示，“深化负利率政策和扩大量化宽松仍有可能”。黑田在考虑到日本负利率政策副作用的同时表示，“有必要考虑对金融中介功能造成的影响”，但又认为“(对于新一轮货币宽松)不应该犹豫不决”。对于9月的总结验证，黑田称“并非讨论缩小货币宽松的方向”，暗示将推出新一轮货币宽松政策。 日本央行的大规模宽松政策实际上就是大量购买日本国债，希望购入70%新发行国债，推高日本国债价格，打压收益率，好让日本的企业、银行和投资者把资金从国债市场撤离，投资到日本实体经济去，从而推动日本经济复苏。当然，理想都是好的，这里面存在很多问题，比如钱从国债市场中出来真会到实体中吗？钱会不会只流入股市和楼市从而推升泡沫？日圆的贬值可能会带来资本的外逃从而加重日本经济问题？等等 日本央行的动作实际上是个矛盾体：一、大规模的国债购买计划将会推高国债价格，打压国债收益率，让国债投资看起来更无利可图；二、如果真如安倍希望的资金从国债流出到经济同时通胀达到2%，那势必遇到一个问题就是国债价格会下跌收益率升高，因为国债收益率不敌通胀也没有股市楼市的收益率高，必然遭到抛售。如果这样，日本的借贷成本将大幅上升，从而引发日本的主权债务危机，要知道日本政府的债务是其GDP的245%。 目前，日本政府债务占GDP的比例之高世所罕见。实际上，日本国债可能将成为一颗非常危险、破坏力巨大的定时炸弹。这与日本长期奉行“以新债补旧债”的融资模式有关。 过去20多年里，国债平均每年以40万亿日元的速度增长。据日本财务省公布的最新数据，至2012年末，日本长期债务余额将达937万亿日元，再创纪录，而债务与GDP之比将达195%，远超意大利的128%、美国的103.6%，在发达国家中居首位。 按日本现有人口总数计，人均负债约达732.5万日元，人均债务占比在发达国家中也居首。若加上地方政府债务，按照国际货币基金组织预计，2011财年日本国家负债总额将达到997万亿日元，债务总水平会达当年GDP的227.5%。到2016年，日本公共债务将达GDP的277%。 更重要的是，国际三大评级机构已于2011年下调了日本主权信用级别，其中标准普尔9年来首次将日本长期主权信用评级从“AA”级下调至“AA-”级，穆迪和惠誉则分别将日本信用评级展望调低为“负面”。2011年4月，惠誉指出，日本政府债务占GDP的比例为201%，超过国际上公认的安全线60%的两倍多。 观察家称，作为长期投资目标，日元并不是一个很好的选择。日本政府债券的收益率显然没有什么吸引力。再看看日本经济的长期前景，日本面临的结构性挑战很严重，比如人口结构的变化，对经济增长具有负面的作用。日本的债务在GDP中的比重过大肯定是投资者担心的一个问题。 如此看来，中国购买20万亿日元巨量的日本国债，可谓相当凶险。日前，国内一位网友在自己的博客里写道，“面对中持日本国债规模达6年以来最高，我只想无奈地说一声：‘中国不应该跳入火坑’。”这句话也许道出以许多中国人的心声。 让我们难以理解的是，既然日本国债有如此多的风险，为什么在“操盘”购买日债的中国官员们眼中却成了香馍馍，并热衷于下重手购买或增持。想想看，如果日本有一天出现严重债务危机，一旦中国持有的巨量日债被套很难抛售套现，又找不到愿意接盘者时，恐将砸在自己手里。 剖解时事资讯、直击全球热点、解读市场动态、分享投资技巧、专业知识独特见解、助你立足金融前沿。如今在原油、贵金属市场出现持仓不稳、盈利不佳、套单锁仓的都可以关注个人薇-信：zx4381 复制添加 |
