焦煤焦炭：钢焦博弈加剧，01 升水 09
焦炭方面，钢焦博弈加剧，距离 7 月 23 日焦炭三轮降价落地，已经过去近一个月，目 前焦厂的首轮提涨仍在博弈中，预计大概率落地，只是时间问题。昨日唐山个别钢企表示已接受焦炭提涨 50 元/吨，于昨晚八点执行，其余多表示跟随市场，预计后续落地范围或将进一步扩大。焦炭 9-1 价差收于-1.5，焦炭 01 升水 09，显示出对 01 合约的强预期。不仅焦炭，铁矿 9-1，螺纹 10-01 都走出收缩趋势。
目前焦化厂提涨落地还只停留在发给钢贸商的货源中，本身焦化厂内 部库存低，保证供应长协，所以表现也比较强势，焦炭供需整体处于紧平衡。焦炭生产积极性是相当高的，但是钢厂利润低于焦化利润，且钢厂库存尚可，所以钢厂抵制意愿 较强。另一方面部分地区多雨导致钢厂卸车较慢，频繁收到铁路局的停装令，影响到货 不理想，不过整体看钢厂库存相对有保证，短期看钢焦仍在进一步博弈。2020 年全国已关停焦化产能 1651 万吨，其中山东最多涉及 685 万吨， 其次江苏、山西、河北、河南等均有涉及关停产能。从关停时间列表来看，主要集中在 今年 4 月份和 6 月份，其中山东 4 月底按照政府规定有一批 4.3 米焦炉淘汰，6 月底则 是徐州焦化产能搬迁置换关停一波，这两波焦化产能的退出都给市场造成了不小的影响。下半年产能淘汰主要集中在山西、河北、河南等地，从各地出台的去产能政策要求 来看，下半年去产能的任务是非常的艰巨。
焦煤方面，目前焦煤供应整体偏宽松状态，矿端库存仍处于绝对高位，部分大矿库存仍在持续累库中。上周蒙煤通关增加明显，甘其毛都口岸日均通关 795 车，单日最高通关 893 车，随着通关增加，现蒙 5 原煤价格回落至 810-830 元/吨。下游焦企对原料采购积 极性不佳，部分仍存继续控制到货现象，加之钢焦对于提涨仍在博弈，短期仍将震荡为主，建议继续观望。
策略： 焦炭方面：中性偏多，跟随成材走势
关注及风险点： 海内外疫情发展情况，钢材产销表现超市场预期，山东“以煤定焦”政策实施力度，国 内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、限制煤炭进口政策出台等
(消息来源于市场 请审慎参考 不做保证 )
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