今年三季度,国际原油价格大部分时间是在70-80美元/桶的震荡区间.而造成这一格局主要原因是,全球经济增速放缓.从六月初开始,美国经济便结束了前期稳步上涨的格局,经济再度回落,而中国经济在这一阶段表现的也是较为疲弱.尽管美国进入夏季汽油消费高峰,及飓风等因素的影响,但油价上涨动力始终不足.由于美国原油库存曾一度连续11周保持了增长的趋势,并位于多年来的高点.经济增速的放缓也打击了人们的消费信心,油价一度冲破80美元/桶,但很快回落再度回到70-80美元的震荡区间.市场风险情绪也受到打压,三季度纽商所原油净多头也在下降,市场投机炒作气氛减弱(当然,其中也有美国加强金融的因素).市场整体的氛围还是较为温和,尽管美元指数从6月初以来开始下滑,但该指数下滑也主要是受美国经济下滑,人们对美国经济失去信心所致,美元指数走软也并没有给原油相应的支撑.市场也主要是从股市走势中寻求指引,但不断公布的疲弱数据,使得人们对经济复苏前景的担忧继续加大.当然,原油也没有跌破70美元,这主要是要受美元走软的支撑,及全球经济依然维持着”弱势复苏”.
不过进入10月份以来,国际油价便连续上涨,目前国际油价已站稳82美元/桶.造成这一因素的主要原因还是受通胀预期的支撑.目前原油基本面仍然疲弱,尤其是原油库存已近27年的高位,达3.6亿桶之多.但是美联储继续推出刺激政策的预期加强,由于美国目前经济走势依然疲弱,尤其是美国失业率居高不下,9月依然维持在9.6%,同时失业人数继续增加.美联储在议息纪要中也表示,受美国经济复苏的缓慢,且失业高企,美联储将实施新的刺激措施.目前市场预期美联储将于下月2-3日的议息会议上,第2次推出定量宽松的货币政策.而日本在上周二将利率下调至零水平,并推出了5万亿日元的购买债券计划.同时,英国央行也表示将扩大量化宽松的货币政策.目前发达国家再度推出的刺激计划,加大了市场的通胀预期,造成了流动性的近一步泛滥.这也为油价上涨提供了支撑.而四季度也将进入冬季,尤其是今年北半球可能会出现极度寒冷的冬天,这也为市场炒作提供了题材.
我们认为四季度各主要经济体刺激政策退出的可能性很小,而新的刺激计划使得流动性继续泛滥,而美元指数或将继续走软,这将为油价提供支撑.另外,冬季取暖油的需求增加,也成为拉动原油上涨的主要因素.OPEC石油部长会议上预期也不会调整产量配额。目前EIA，IEA都上调了原油需求。还有，目前我国经济表现相对较好，国内原油进口还在增加，未来“中国因素”或将再被提及。
综上所述，国际原油价格或在四季度出现年内新高，但目前经济的不确定因素依然很大，尤其是经济复苏放缓，及全球通胀增加还是未来经济面临的主要问题，因此我们对四季度油价还是呈谨慎乐观的态度。
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