金融学上，对冲指的是特意降低某一项投资的风险的投资，它是一种在降低商业风险的同时仍然能从投资中获利的操作手法。我们选取2010年1月1日—2010年12月31日期间的收盘价变动(第N天收盘价-第N-1天收盘价)来作为波动率的标准，结果发现，郑糖的波动值：PTA的波动值≈3：4。
金融学上，对冲指的是特意降低某一项投资的风险的投资，它是一种在降低商业风险的同时仍然能从投资中获利的操作手法。一般来说，对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。
今年以来，大宗商品价格波动剧烈，特别是近期大部分品种的价格均出现了快速下跌。在全球经济一体化的背景下，各经济体的经济数据、调控政策均会对商品价格形成影响。在商品金融化的今天，似乎供需已经很难决定某个品种短期甚至中期的走势。那么，投资者应如何利用基本面的研究进行投资呢？客观来说，进行商品组合的对冲头寸管理将是未来期货投资的主流方向。
对冲在外汇市场中最为常见。所有外币的涨跌都以美元作为相对的汇价，美元涨跌影响着所有外币的涨跌。因此，买入一种基本面较好的货币，但为了降低风险，就需要同时卖出一种基本面较差的货币。当美元下跌的时候，基本面较好的货币上涨幅度超过基本面较弱的货币；当美元上涨的时候，基本面较好的货币下跌幅度小于基本面较弱的货币。无论美元涨跌，投资均可以获利。同样的操作手法可以复制到期货市场，即买入强势的品种而卖出弱势的品种。比如，买入基本面较好大豆卖出基本面较差的塑料，构建对冲头寸。当所有商品上涨时，基本面较好的大豆涨幅(相对大豆波动率的上涨幅度)超过塑料的涨幅(相对塑料波动率的上涨幅度)；而当大宗商品集体下跌时，大豆的下跌幅度小于塑料的下跌幅度，同样可以获得收益。
对冲交易可以分为：第一，期货和现货的对冲交易，即期现套利和套期保值；第二，不同交割月份同一期货品种的对冲交易，即跨期套利；第三，不同期货市场同一期货品种的对冲交易，即跨市套利；第四，不同期货品种的对冲交易，称为跨品种套利。除了市场普遍采用的跨期套利，跨品种的对冲套利也在大豆、豆粕、豆油等品种间普遍应用。除了这些对冲套利策略外，我们还可以根据各品种基本面的强弱以及各品种对市场核心驱动因素的不同敏感程度来构建对冲头寸。比如，当央行实行货币紧缩政策时，就可以在卖出对利率较为敏感的工业品的同时，买入对利率相对不敏感的农产品。
本文选取PTA的相关数据来对比分析单边头寸交易和品种对冲管理之间的交易差异，所选取的交易数据为2011年以来的数据。
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