英美助力黄金多头“如虎添翼”，“季节性阻力”会否变盘？

随着投资者预计美联储未来将放缓加息步伐，年内迄今金价大涨。丹麦盛宝银行（Saxo Bank）称，从6月23日英国退出欧盟公投到11月份的美国总统大选，种种风险可能会令黄金年内进一步上涨。

丹麦盛宝银行大宗商品策略负责人Ole Hansen周二（5月17日）接受电话采访时表示，“现在的风险不止一种。我们面临多种风险，因此，把它们加总来看，这些额外的风险很可能会推动部分投资者增加黄金风险敞口，或者回到黄金怀抱。”他预测金价今年至多可能飙升至1400美元/盎司。

随着美联储官员讨论是否加息，日本央行和欧洲央行已经祭出负利率工具，金价年内迄今已经涨近20%。金价在下跌三年之后实现的这轮反弹，已促使亿万富翁索罗斯和伊顿公园（Eton Park）资本管理公司加入了涌向黄金的投资者队伍。现在，人们的注意力转向了6月23日的英国公投——将决定该国是否留在欧盟。

贵金属多头阵营不断壮大

金汇财经曾介绍过，索罗斯首个季度将美股持仓削减了大约三分之一，但同时买入全球最大黄金生产商巴里克黄金2.64亿美元的股份，成为了该公司美国地区最大股东。索罗斯还同时买入了105万股的黄金SPDR信托看涨期权。

另据彭博社报道，Joh. Berenberg Gossler投资集团也表示，围绕美国大选和英国退欧公投结果的不确定性将提升贵金属需求，因此计划增持黄金和其他贵金属。

今年1月加入该投资集团的首席投资官Manfred Schlumberger预计，黄金、白银和铂金市场将在未来两年里反弹多达40%，至2012年10月以来的最高水平。出于这个原因，Berenberg计划在未来几周里，将其投资组合中的贵金属所占比例提高一倍，至10%左右。

“人们过去往往投资10年期德债或美债，但是由于它们如今并不提供收益，越来越多的投资者将考虑买入黄金，会有一个板块将从诸如英国退欧或特朗普可能赢得大选等政治不确定性中受益。”

将入市价位目标设在1200美元/盎司-1230美元/盎司之间。

英国脱欧公投逼近，短期避险趋势难挡

英国将于6月23日就是否留在欧盟举行全民公投。主张“脱欧”和“留欧”的两大阵营近期均加大游说力度，政、商界领袖人物纷纷登台拉票，双方交锋日趋白热化。当前，上述两大阵营的民意支持率不相上下，尚难预测公投结果。观察人士认为，公投的最终结果将取决于未来一个月双方造势的力度以及内外部环境的综合影响。

民调显示，在与“脱欧”公投相关的问题中，最受民众关注的是移民问题和经济问题。在英国社会面临的这两大挑战面前，对于到底是“留欧”还是“脱欧”更有利于应对挑战，英国民众甚感纠结。分析人士认为，在未来一个月中，两个阵营的拉票策略、外部环境、经济形势、相关人物的表态都可能对选民的投票倾向带来影响，最终谁能胜出还需继续观察。

金汇财经曾介绍过，在对英国退出欧盟提出的警告遭受猛烈批评之际，行长卡尼捍卫英国央行（BOE）立场，在BBC的“Andrew Marr”节目上将英国经济描述为犹如20世纪90年代初一样，面临类似的不确定性。

英国首相卡梅伦最新则打消在公投结果接近的情况下举行第二轮公投的可能性，称下月公投将是最终决定。此前反欧盟的英国独立党领袖Nigel Farage称，卡梅伦领导的支持留欧阵营若在公投中仅以些微优势胜出，那就有理由进行第二轮公投，认为若公投结果是三分之二对三分之一，这才算得上是最终决定。

旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）昨日在Politico于华盛顿主办的活动上表示，美联储关注全球局势对美国的影响，并称英国脱欧可能导致短期出现避险趋势，英国人投票支持退欧可能影响美元汇率。另一位美联储官员、达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）当日则表示，FOMC 6月份决策将考虑英国脱欧投票。

中、俄央行大举购金

据西班牙《国家报》，俄罗斯和中国由于担心近期内美元大幅贬值，近几个月来正积极扩大黄金储备。数据显示，中国央行黄金储备增加近70%，近15个月达到1700吨。俄罗斯央行也将本国储备量增加了21%，达到1460吨。

《国家报》称，黄金被认为是可靠的资产，由于对黄金的需求量增加，危机时期的黄金价格将上涨。2015年以前，中国每个月的黄金购买量增加6-8吨，自去年年中以来黄金购买量增加了一倍。

而在油价下跌背景下，俄罗斯从2015年初开始就已经在积极增加黄金储备。

交易所研究院费尔南德斯教授认为，中俄购买黄金的目的是减少对美元的依赖。

美国大选：黄金多头“喜欢”特朗普

特朗普理论上已是共和党的总统候选提名人；另一方面，希拉里在民主党总统候选人提名中也遥遥领先。目前看来，最终美国大选的结果很可能就是特朗普对阵希拉里。这两人的对决充满着巨大的不确定性，如果最后结果是特朗普当上总统，那么黄金可能会迎来一波大涨。

如果特朗普当选总统的希望越来越大，则可能意味着美联储更加可能采取“观望”的姿态，至少短期来说是如此。这种不确定性可能导致更少的投资，这种情况我们已经在英国看到：随着英国脱欧不确定性加剧，流入英国的资本已经缩减。

随着加息可能性降低以及更加缓慢地经济增长，美联储可能会暗示扭转政策，甚至为QE4打开大门。与此同时，不断恶化的经济可能让选民倾向于寻求不一样的候选人——类似特朗普，而非一成不变的候选人——类似希拉里，这对于美元而言就是一个“恶性循环”。

此外，Ktico最近在报告中揭示了特朗普初选结果与金价的一些相关关系。自今年1月以来，金价走势与特朗普初选结果整体呈正相关。

这也许是巧合，也许真存在某种正相关，正如Kitco高级技师分析师Jim Wyckoff所解释的那样：可能投资者们考虑到经济和政治局面，且在金价行情上得到了体现。

Kitco特约分析师Gary Wagner表示，金价和特朗普的领先之间是有关系的。Adam Mesh Trading Group资深交易员Todd Bubba Horwitz则认为，如果特朗普当选美国总统，对黄金是利好的，因他的的当选将会打开市场自由监管的大门，届时可能会放宽政策，要知道负利率是真正推动QE。

共和党总统候选人特朗普最近在谈论美国财政问题时，表达了极左翼的立场，同时他还谈论了关于负利率、打压强势美元以及管理美国债务等问题。

太平洋投资管理公司(Pimco)亚洲新兴市场投资组合管理负责人Luke Spajic上周五(5月13日)接受采访时称，美联储可能把加息时间推迟到年内晚些时候，并关注与英国脱欧公投和美国总统选举相关的风险。鉴于美国大选变得白热化，候选人问题上存在许多敏感因素，美联储很可能将其视作考虑加息与否时的又一个风险因素。

当然，如果是希拉里当选的希望越来越大，那么这可能将意味着当前经济平稳运行、美联储如计划般加息的概率上升。美联储仍将渐进式加息，而不太可能在投票前“破坏现状”。然而，在大选之后，美联储主席耶伦可能在12月会议上宣布继去年12月首次加息后的第二次加息行动，并在2017年继续渐进加息步伐。这对黄金的影响可想而知。

警惕信号：金市正处季节性疲软阶段中期

黄金市场目前正处于其为期6个月的季节性疲软阶段的中期。这一季节性疲软期始于3月份并将一直持续至8月（参见下图）。这也类似于股市的“6个月模式”，也就是所谓的“5月卖出”。

这类季节性模式的分析很重要，也正好可以解释为何近日金价的停滞不前。

金价在此季节性模式中下跌的概率置信区间为95%，统计学家通常将这看作高概率事件。过去12个月时间里，金价走势就是一个很好的例证——在2015年金价的季节性不利时期(3月至8月)，金价累计下跌6.5%。相比较而言，在其他6个月金价的季节性有利期间，即自去年9月份开始一直持续到今年2月末的这段时间里，金价大涨8.8%。

自1970年代初期在美国开始自由交易以来，金价在3月至8月这6个月的时间的平均收益为1.2%，而其他6个月的平均收益率则高达13.4%。

在上周的Las Vegas MoneyShow会议上，今年的这次黄金季节性因素成为一项热议话题。有与会人员直接建议客户“为短期的黄金和黄金类股票的动荡做好准备”，不过他们仍表示，从长期看依旧看好黄金。

周三（5月18日）亚市尾盘，现货黄金交投于1275美元/盎司一线，脱离本月初创下的近10个月高位1303.85美元/盎司。3月迄今，黄金累计上涨3.51%。

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