一、行情回顾
4月20日（周一），连棕榈油主力合约909高开震荡走高。开盘价6448元/吨，最高价6570元/吨,最低6420元/吨,收于6444元/吨，较上个交易日上涨48点，成交量增加7.3596万手，持仓量减少2942手至164324手。
二、市场成因分析
受经济忧虑拖累及美股暴跌影响，NYMEX5月原油期货暴跌4.45美元/桶，报收于45.88美元/桶。原油的暴跌及美元指数强劲上涨料将对植物油市场形成很大打压。受此影响，CBO T豆油5月合约下跌1.32美分/磅，报收35.45美分/磅。但BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨，因出口数据强劲，意味着库存将进一步下滑。其中，基准7月毛棕榈油合约收高11令吉吨，报收2446令吉/吨。据船运调查机构ITS和SGS称，4月1-20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增长。其中，SGS预计出口量增长0.8%，达到74.7575万吨，ITS预计出口量增长4%，达到75.4129万吨。出口数据利多使得价格止跌回升。出口数据强劲可能意味着下个月棕榈油库存将进一步下滑，降至120万吨。市场目前普遍认为五月份棕榈油库存只有120万吨。但是由于出口并未出现任何的放慢，因而这说明下月棕榈油库存可能低于120万吨。这将给棕油价格起到很大的提振作用。
国内现货方面，尽管棕油期货市场出现技术回调，但是港口的棕榈油现货则表现十分强劲，在进口商继续拉抬的作用下，主流港口现货集中在6500-6900元/吨之间，较上周五普遍上涨了100-200元/吨不等。其中，日照港(6.38,0.00,0.00%)报收于6450元/吨，较上周五上涨了100元/吨。此外，自进入4月份棕榈油到港数量明显下降，目前国内主要港口棕油总库存约在36.3万吨，整体呈现明显回落的态势，同时港口的货源也被集中控制，这也是现货出现快速飙升的主要原因之一。而目前到达国内主要港口24度5月船期的棕油进口成本均维持在6900元/吨之上。成本倒挂及现货价格坚挺在一定程度会对棕油期货价格形成支撑。
三、后市研判及操作建议
从技术上来看，P0909收上影线较长的阴十字星，但期价仍然站在5日均线之上。鉴于原油暴跌及美豆油破位下行，国内植物油市场正如笔者前期评论所提及可能出现回调，尽管BMD毛棕油期货市场收盘上涨。操作上，前期低位多单继续持有，而空仓的投资者可耐心等待期价调整到位后再行介入。目前，棕油跟菜籽油出现套利交易机会，投资者可适量尝试。
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