跨市场分析：上半年即将过去 经济复苏迹象增多
在本轮席卷全球的金融危机中，中国所采取的积极财政政策和适度宽松的货币政策已经显示出了其较好的经济刺激效果，中国经济保持了平稳增长的势头。以美国为主的发达国家，也纷纷采用加大政府投资，实行定量宽松货币政策等手段来刺激经济。美国民众也一改过度借贷消费的习惯，开始重视储蓄，居民储蓄率也出现了快速上长。节能型、节俭型、创新型经济增长模式得到了更多的提倡。上半年即将过去，全球经济复苏的迹象相应增多，世界各国对中国经济的乐观预期也明显升温。 在过去一周中，外汇市场仍维持着窄幅波动的局面，美元指数在重要的80整数关口反复徘徊，美联储公开市场委员会宣布维持利率水平在0-0.25%不变的决定也未能给市场打破当前僵局提供动力。不过随着美元整向整理时间的增加，市场选择突破的可能性进一步加大，需要对此多多加以留意。 一、外汇市场整向整理 ，市场寻找突破可能性加大。 上周外汇市场最值得关注的大事就是美联储公开市场委员会的利率会议。美国联邦储备委员会6月24日宣布将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史最低点——0至0.25%不变。 美联储当天在结束为期两天的货币政策决策例会后发表声明说，美国经济收缩状况正在放缓，金融市场状况在最近几个月总体有所改善，但受失业率上升、家庭财富缩水以及信贷收紧影响，家庭消费仍然趋于收缩，但已经持续显现出稳定的迹象。美联储指出，尽管美国经济前景有所改善，但经济活动仍将在一段时间内保持低迷。美联储将采取一切可能的工具来促使经济复苏和确保价格稳定，除了把联邦基金利率维持在零至0.25%不变外，还将在今年年底前购买相关房产机构抵押贷款债券1.25万亿美元，购买房贷机构债券2000亿美元。此外，美联储将在今年秋天前，购买总额3000亿美元的国债。 美联储维持利率不变的决定及其会后声明并未推动外汇市场打破近期的盘整格局，美元指数仍维持在80一线的横向整理。后期可能仍要关注最新的经济数据及国际资本的流向，借以评估及跟踪外汇市场最终选择突破的方向。 图1：美国指数近3个多月来的走势图(日图)
图为美国指数近3个多月来的走势图。（图片来源：光大期货） 图2：美元指数自2007年12月以来的走势图(周图)
图为美元指数自2007年12月以来的走势图。（图片来源：光大期货） 图3：美元指数自2002年11月以来的走势图(月图)
图为美元指数自2002年11月以来的走势图。（图片来源：光大期货） 另外，上周外汇市场也对关于超主权货币的话题表现出了一定兴趣。中国人民银行6月26日公布的《中国金融稳定报告(2009)》，报告中表示，央行将积极推动国际金融体系改革，推动建立公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序。报告显示，央行将努力改革国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，从根本上维护全球经济金融稳定。避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，需要创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，充分发挥特别提款权(SDR)的作用，由IMF集中管理成员国的部分储备，增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力。 前期，在俄罗斯举行的金砖四国首次峰会上，超主权储备货币的问题并未作为会议的议题提出，外汇市场一度对此话题不太关注，但本次中国人民银行的报告又引起了市场的重视。要结合外汇市场的走势及国际间资本流动分析此类消息可能对投资者心理层面带来的影响。 二、中国股市继续走强，美国股市维持震荡格局 我国A股市场在IPO沉寂多时后，下周一桂林三金药业公司正式进行网下发行，资本市场的筹资功能又得到了充分体现。不过，随着国内经济增长的势头良好，资本市场也表现积极，沪深股市连续走高。包括A股开户数、基金开户数，成交金额等指标都显示出了市场活跃度仍存，投资者信心相对还是较为稳定的。 图4：上证综指自2007年8月以来的走势图(周图)
图为上证综指自2007年8月以来的走势图。（图片来源：光大期货） 图5：深圳成指自2007年8月以来的走势图
图为深圳成指自2007年8月以来的走势图。（图片来源：光大期货） 三、商品期货市场总体表现仍是较为稳定的。 近期商品市场本身还是反应出了投资者对经济复苏的乐观情绪，大宗商品的总体表现还是较为稳定的。原油价格围绕着70美元/桶的心理关口反复震荡，相对此前4月份以来的连续升幅而言，本次横向整理行情并未改变总体走强的格局。 图6：NYMEX原油期货自2008年10月以来的走势图(日图)
图为NYMEX原油期货自2008年10月以来的走势图。（图片来源：光大期货） 从上图可以发现，自4月下旬以来，原油期货从45美元一线一举攀升至73美元一线，升幅过28美元，但近期横向整理期间的最大调整只到66美元一线，调整幅度还不到7美元，显示出大涨小回的局面，市场震荡走强的格局并未改变。 下一阶段仍要关注原油期货价格可能出现的变化及对周边商品的广泛影响。 |
