从聚酯龙头产业布局，窥视聚酯行业发展趋势
张晓楠、翟新宇、张春艳
[导语]2016年下半年，终端纺织品服装消费总量出现增长，且涤纶长丝市场经历过多轮大规模装置检修后，场内供需结构也有所改善，再叠加国际原油触底反弹，涤纶长丝市场进入新景气周期，2017年，涤纶长丝行业利润大幅提升，市场也重新进入产能扩张期，其中六大聚酯工厂的涤纶长丝产能占比不断上升。
聚酯涤纶产能集中度进一步提升
虽然此轮涤纶长丝行业新景气周期仅持续了2年多的时间，但主流聚酯工厂凭借自身资金及技术研发的优势，通过持续投产新装置来快速扩张产能，或通过收购兼并其他工厂的装置来达到迅速扩张产能的目的。据卓创资讯统计，2016年，行业CR6约在34.3%，截止2020年12月中旬，行业CR6约在50.5%，产能集中度上升16.2%。今年，我国新增涤纶长丝产能275万吨，涉及民用丝产能230万吨，涤纶工业丝产能45万吨，其中五大聚酯工厂新增的涤纶长丝产能占总增加产能的90.9%。
目前桐昆、恒逸、新凤鸣规模化经营优势明显，且常规产品的定价话语权优势较大。而盛虹和恒力以差异化竞争策略为主，其中盛虹产品差别化率已经超过85%，其中差别化DTY市场规模领先，恒力则专注于FDY和DTY的生产，其中细旦、超细旦FDY市场认可度高。荣盛一直不断向上游发展，是六大涤纶长丝工厂里率先打通炼化一体化，拥有从“芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”的完整产业链。
主流聚酯涤纶工厂向上游布局
众所周知，涤纶长丝(聚酯纤维)是合成纤维中的一个重要品种，同时也是合成纤维中产量和需求量最大的一个品种，在现在的纺织、服装以及工业制造业中应用非常广泛。涤纶长丝上游源头是石油化工，具体流程为：原油-石脑油-芳烃-对二甲苯-PTA和乙二醇-聚酯-纺丝-织造，现阶段国内的炼化一体化发展非常成熟完备，其中以PX-PTA-聚酯的生产链条是整个流程的核心阶段，而我们所熟知的桐昆、恒逸、恒力、荣盛、盛虹、新凤鸣等涤纶长丝龙头企业近年以来也一直按照PX—PTA—聚酯的产业链条进行不断“升级扩军”。
目前，荣盛、恒力、恒逸拥有自己的PX产能，桐昆入股浙江石化，盛虹的PX新产能正在建设中。而在PTA领域，六大聚酯工厂的产能可谓遍地开花。其中千万吨以上级别的为逸盛和恒力，另外三家聚酯工厂的PTA产能也在500万吨附近，且未来3年，这六家聚酯工厂均有百万吨级别以上的新投产计划。未来来看，以六大聚酯工厂为代表的民营企业由聚酯向上延伸化工、炼油行业，一方面解决了PX、PTA的供应难题，在产业链中竞争力不断增强，同时有助于提升中国整体炼化产能的规模优势、以及企业自身的定价话语权。
主流聚酯涤纶工厂向下游延伸
主流聚酯涤纶工厂不断向中、上游发展的同时，也在缓慢向下游及终端市场布局。涤纶长丝三种规格产品里，DTY利润一直是最好的，不少熔体直纺涤纶长丝工厂也在积极向加弹领域进军，而六大涤纶长丝工厂配套的加弹设备一共在2100台附近，除了规模化生产外，原料POY是自产的，成本控制能力强，因此市场定价话语权大。不过近两年来，福建地区涤纶长丝工厂的加弹机数量迅速增长，而萧绍等地区200台以上规模的化纤厂数量也在不断增加，随着功能化面料需求越来越多，未来的加弹领域，不仅是规模化增长，还要在功能性、差别化纤维领域有所突破。
涤纶长丝POY的下游工厂是加弹厂，涤纶长丝FDY和DTY的下游工厂就是织造厂了。恒力在织造领域深耕多年，拥有万余台喷水织机，3万多台纺织设备，产能规模超过30亿米/年，是全球最大的纺织生产基地之一。而今年11月，恒力集团相继与贵安新区管委会、日发纺机举行签约仪式，前者是为了投资建设(贵安新区)智能化新材料产业园项目，后者是总计采购10000余台高端化纤倍捻机和高速智能喷水织机。今年12月份，桐昆集团也与沭阳经济技术开发区管委会签订投资协议，其中涉及10000台织机。在织造领域，千台以上规模的喷水织机，就可以称为大厂了，200台以上规模的喷水织机，就是标准化工厂了，而喷水织机传统集聚地吴江，织机总数量在24万台附近，由此可见恒力和桐昆纵向延伸至织造领域的体量。他们以高档纺织面料生产为主，凭借自身在功能性纤维领域的优势，未来或能更好的助力我国纺织服装产业升级。随着下游织造产能集中度的逐步提升，未来织造工厂出货的交易模式或会有所改善。
整体来看，伴随产业一体化的优势，聚酯龙头企业抗风险能力、盈利能力以及资金储备能力将大幅提升。随着主流聚酯工厂对“PX-PTA-聚酯-纺丝-加弹-织造”产业链布局的不断完善，在产业链一体化的大背景下，聚酯龙头企业不必“押宝”某个单一环节，避免因某个环节景气度下滑从而产生巨大损失，可根据各环节利润率变化而酌情分配，更好的提升行业影响力。
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