郭禹缘

作者:鼎缘聚福  文章来源:第一金融网   更新时间:2022/3/2 22:10:34  

  相识是缘,相知则是份。笔者坚信有缘千里终相识,无份擦肩乃天命。投资的路途很漫长,一时的得失只是途中的冰山一角。要知道智者千虑必有一失,愚者千虑必有一得。无论情绪如何如何,时间不会因你而停滞不前。拾起心中的烦闷,重新站起来整装前行。此时的你能阅览到这里,说明你我有缘,只要你愿意与我分享你的得失,我会很乐意为你排忧解难,成为你投资路途中的知己。心的停滞,使你坐观井底仰天叹息。路过的我,是否因缘有幸结伴同行。
  
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  俄乌局势如何影响美联储决策?
  
  俄乌危机爆发恰逢美联储货币政策转向,美国经济前景本来就充满不确定性,这场危机使不确定性加剧,未来的经济、通胀前景变得更加难以捉摸。
  
  一方面,美联储或认为,俄乌危机对美国经济活动带来的影响将持续一段时间,如果这场冲突继续升级,甚至演化至威胁全球安全环境,那带来的影响将更深远。
  
  另一方面,通胀目前已经高于美联储2%的目标,而俄乌危机料将增加一层通胀压力。如果俄罗斯的能源出口被进一步限制,通胀将大幅上升。
  
  这两个因素对美联储政策的影响正好相反。如果经济放缓,美联储去除宽松的步伐就得放慢;但通胀上升则需要美联储加快加息。
  
  问题在于,当前美联储已经过于宽松,因此最近很多FOMC委员都呼吁尽快收紧政策,使利率和资产负债表规模都能更加匹配当前的经济和通胀状况。
  
  当前看来,美联储很可能在三月份加息25个基点,年中开始缩表。未来,如果全球安全局势仍然严峻、长期通胀预期接近当前水平的话,美联储加息的步伐会慢于俄乌危机前的计划。
  
  俄乌冲突带来的影响是短暂的还是长期的?
  
  在最乐观的情况下,俄乌局势快速降温,恢复和平,避免大规模破坏基建。这对美联储的影响就会快速消散,货币政策正常化也能如期进行。但这种情况现在可能性比较小。
  
  中性情况下,俄乌局势恶化,俄罗斯的油气及其他大宗商品出口大幅减少,在未来几个月甚至几年内推高价格。那美联储将陷入两难境地:不确定性将拖累美国经济表现,但通胀却会继续上升。如果通胀预期能维持稳定,那美联储还能延缓加息,支撑经济;但通胀预期上升的威胁会放大。
  
  最糟糕的情况下,俄乌局势可能会祸及全球,不确定性将飙升,之前拉低通胀的因素(比如经济全球化)会完全逆转。届时,美联储的货币政策会成为最不需要我们操心的东西。
  
  从美联储近期的一系列动向看,其货币政策发生了激烈转变——加速缩减购债规模、加快加息进程、将缩减资产负债表提上议程等,这无疑会产生巨大影响。
  
  美联储的政策转向,影响将是巨大的。
  
  第一,美国资产泡沫破裂的风险上升。长期低通胀已使美联储对治理通胀的紧迫性认识不足,市场近40年来第一次看到美联储追着通胀跑。此次美联储政策急转,凸显其对治理通胀的恐慌。
  
  当前美国股市接近泡沫空间,美联储政策收紧恐怕会成为刺破泡沫的那根针。虽然在美联储的政策声明和会议纪要发布时,市场反应较为积极,说明当前市场在抑制通胀和撤出流动性两者间,选择了抑制通胀的利好而暂时忽略了撤出流动性的弊端。但一旦正式加息,美股市场和美元指数在短期内会受到一定拖累。
  
  第二,美联储政策急转预示着其政策可能更加考虑政治因素,因而变得不稳定和不可预测。鲍威尔被美国总统拜登提名连任美联储主席后不久,就开始推进激进的紧缩性货币政策,同时白宫就通胀问题发表安抚民众的言论。鲍威尔曾认为通胀是暂时的,于是采取按兵不动的策略,却因此受到政府斥责,随后更改了政策立场。
  
  郭禹缘认为,美联储何时控制通胀、如何控制通胀或已上升为政治问题。如果货币政策受到政治干预,则意味着美联储的行动将随着政治家的意愿而变得反复无常,不可预测。为在中期选举前遏制物价上涨,美联储提高利率的速度要比市场预期快得多,这也将导致金融市场风险上升。
  
  第三,政策上的退坡或影响美国经济复苏进程。当下,人们无法确知,奥密克戎变异株会否重演并延长德尔塔变种造成的供需矛盾,以及劳动参与率低下等状况。在此背景下,为抑制通胀而撤出相关经济刺激政策,对美国经济前景将构成风险。
  
  回归到行情,黄金方面、昨日黄金欧美盘极强上升,凌晨触及1950附近,日线大阳报收修复前面长影线,从形态来看无论如何都是极强上升多头形态,但是多头能否延续是个大大的疑问。首先梳理一下俄乌局势才开始爆发走势,黄金在上周四俄罗斯全面入侵乌克兰开始受市场避险情绪推动强势上涨至1974附近,由于仅半日时间乌克兰军事瘫痪,黄金高位快速回落将近100个点。目前俄乌局势仍在升级,黄金在近几天走势却开始陷入震荡,说明短期的避险情绪推动有限,市场开始趋于理性。虽然说俄乌第一次谈判没有达成共识,但是既然双方有开始谈判意图,并有再次谈判计划,最终一定能找到双方都能接受的缓和点,因为乌不想打,俄同样不想打。
  
  其次就是三月美联储将加息预期,近几天市场消息开始淡化三月加息预期,但是它一直都在。短期黄金受市场避险情绪影响,长远来看还需要看美联储货币政策立场。前年疫情笼罩的恐慌应该不亚于现在吧,同时美联储持续大放水,黄金不同样高位回落吗?马上面临加息还强势上涨,没有诱多的成分吗?所以我个人认为多头一定要谨慎,除非俄乌局势引发欧美大规模战争,但是现在已经不是那个年代了,战争都没有赢家,谁都不傻,有那么容易吗,俄乌局势才开始爆发的时候美国和北约都表示不会派兵支援,也只是在背后搞搞小动作而已,不会真把自己牵连进去的。反之美联储加息预期落地,俄乌局势一旦达成谈判,黄金随时可能开启暴跌,和大家一起见证。
  
  操作方面、昨日凌晨冲高,亚盘回落至1931附近,收复了昨日凌晨上涨幅度,回落幅度大,短线也不属于极强,日内走势偏震荡。日内依托1943压制去布局空,这是早间快速回落开跌口,下方一旦下破1930短线将再次走弱,短线操作意义不大,建议作中线博弈,欢迎有看空想法投资朋友交流观点。
  
  原油方面、昨日欧佩克表示暂时不考虑增加原油供给,昨日原油爆发上涨,虽然美国呼吁主要原油消耗国释放原油库存6000万桶并率先释放3000万桶也杯水车薪,因为此次制裁对俄罗斯能源输出影响前所未有,目前除非伊朗核谈判达成协议解除对伊朗制裁,否然消息面没有任何看空点,技术面昨日突破也再无压力。短期支撑108附近,激进可多,稳健的建议观望,因为随时几十个点波动,打掉几个点止损非常容易,而且高位追多风险还是比较大。
  
  黄金:1943附近空,损1951,短线1926附近,中长线1880-50
  
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  ——本文由郭禹缘供稿。
  
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