资金回笼力度有望加大央票利率有上升空间-交易所债市

第一金融网主办


setInterval("jnkc.innerHTML=new Date().toLocaleString()+' 星期'+'日一二三四五六'.charAt(new Date().getDay());",1000);

| 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 房产 | 汽车 | 旅游 | 娱乐 |

第一金融网快讯：

· 市场观察：中长债收益率下降陡峭化尚未结束

· 资金回笼力度有望加大央票利率有上升空间

· 银河证券：新债招标平稳债市振幅收窄

· 海通证券：国债指数缩量整理成交量萎缩

· 东莞商行：中短期品种呈现回暖迹象

您现在的位置：第一金融网 >> 债券 >> 交易所债市 >> 文章正文

资金回笼力度有望加大央票利率有上升空间

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-7-29 14:43:00

昨日，央行例行公开市场操作，发行3月期票据350亿，参考收益率2.7868%，发行3年期票据10亿，利率3.72%。两期票据收益率双双上扬，再度引起市场关注。但最值得关注的可能并不是收益率变化，而是央行加强资金回笼力度的信号。

　　央票收益率还有上行空间

　　实际上，本期票据收益率大幅上扬并不意外。本周二1年期票据发行利率大幅上升15个BP，打破了维持两月的平衡格局，必然会带动其他品种央票利率上扬。

　　而这一平衡格局的原因在于：其一，央行上周提高存贷基准利率，1年期定期存款利率目前已到了3.33%，意味着银行综合成本提高，其他同类金融品种利率自然需要提升；其二，在加息实施之前市场预期强烈，整个债券市场加速调整，债券收益率曲线由长端至短端全面上扬，在二级市场1年期央票成交已经达到3.2%左右，1年期央票一、二级市场收益率完全倒挂，若继续维持3.0928%发行利率，就会伤害竞标机构积极性，从而无法保证足够的资金回笼量；最后，在1年期央票稳定期间，每期仅发10亿的3年期央票发行利率已经攀升了20个BP，对一年期票据发行产生压力。

　　因此，本周三期票据发行利率的大幅上扬属于对一、二级市场倒挂状态的“纠偏”。从趋势上讲，央票利率上升空间还有很大。2004年底1年期央票最高利率水平为3.57%，与当时定期存款利差有130BP，而3年期央票最高利率水平则高达4.15%。尽管现在市场环境较2004年发生了较大变化，但是1年期央票3.24%的收益率也并没有反映出真实水平，未来应该还有30－60BP的上升空间，3年期央票上升空间预计在30BP左右。当然，为了避免央票利率上升过快对市场造成冲击，未来一两个月央票很可能是稳中有升。

　　回笼资金力度有望加大

　　假定下周二1年期央票继续维持100亿发行量，整个7月份央票发行量将达到3161亿，央行净回笼资金971亿，与6月份净投放资金2230亿相比，央行重新回归资金回笼轨道意愿明显。这从本月公开市场操作的两点细节也能看出：

　　1）本月央行再度发行定向央票1010亿，实施对象以大行为主。说明央行对几大行上半年信贷投放控制并不满意。今年上半年，金融机构人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增3681亿元，规模十分惊人，自然也推动固定资产投资加速反弹。实施定向票据反映出央行对主要商业银行贷款控制不力的不满。

　　2）本月央行事隔1年多后重新启用6月期正回购。6月期正回购特点是一次性锁定资金周期长、成本低。进入8月份后，央票到期量2202亿，大力回笼资金条件较好，而9月份由于到期票据有4370亿，公开市场操作可能以完全对冲为主。

　　另外更重要的是目前整个宏观经济状况不容乐观。从整个上半年经济、金融运行来看，此前监管层连续加息、上调存款准备金率等一系列紧缩性措施并没有实现预期目标，在部分领域如房地产、“双高”行业（高耗能、高污染），反而出现愈调控、价格愈上涨、投资愈加快的局面，宏观调控只能“拾级而上”。加大资金回笼力度，继续对流动性“釜底抽薪”必然是新一轮宏观调控的重要一环。

　　央行若大举回笼资金反应最直接的无疑是回购利率，其未来波动可能会更加剧烈、频繁。


第一金融网免责声明：本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。
文章录入：admin 责任编辑：admin
	上一篇文章：银河证券：新债招标平稳债市振幅收窄下一篇文章：市场观察：中长债收益率下降陡峭化尚未结束
【字体：小大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

川财证券：债市将维持弱势调整格局
国债市场小幅回升长期关注分离债
CPI阶段性高点或现基本面有利债市
顺德农信社：利空出尽债市上扬
银河证券：长债回暖债市上行
市场观察：中长债收益率下降陡峭化尚未结束
银河证券：新债招标平稳债市振幅收窄
海通证券：国债指数缩量整理成交量萎缩
政策面静淡现券走势趋稳机构谨慎短债受青睐
银河证券：国债市场宽幅震荡

网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

热点图文

没有任何图片文章

专题栏目