资金利率飙升现券清淡依旧-银行间债市

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资金利率飙升现券清淡依旧

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-7-4 11:16:08

受今日西部矿业IPO申购的影响，昨日回购市场呈现量价齐涨，总利率大幅飙升50个BP，受IPO影响R007收盘于3.65%,较上日大幅上涨75个BP。而R001仅微涨1个BP，两者利差再度扩大到187bp。从市场报价情况来看，逆回购报价充斥了市场，短期资金面较为充足。从融出入机构来看，全国性商行占融出比例的80％，而非金融机构融入比例高达45％，很显然回购利率走高跟今日IPO 存在极为密切的关系。
　　现券市场维持清淡，成交品种以短债为主，中长期债券成交大都失真。双边报价券种买卖区间拉宽到10-20bp间，谨慎观望的心态比较明显。从市场表现来看，1年期央票市场挂卖在3.16％，3年期央票挂卖在3.70％，明显高于这几周央票发行利率，这也意味着央行若想再度稳定利率，借助央票发行量来回收流动性的意图无法实现。由于上月央行已通过央票净投放资金达2230亿元，加上财政存款等因素，银行间资金面已经得到较大补充。因此我们认为后面央票发行量若无法得以扩大，借此实现回收流动性的目的，上调存款准备金率的可能性偏大。

　　对于后市的看法，我们还是偏向于谨慎。从中国农业信息网披露的信息来看，6月份CPI 很有可能突破4.0％，通胀压力继续增大；另外对于特别国债媒体普遍认为财政部将向央行发债，据此判断将对市场冲击有限。对此笔者不敢苟同。第一对于财政部向央行发债，目前官方还未有明确说法，这毕竟跟《银行法》有些抵触；另外假设是对央行发债，最终特别国债也要部分投放到市场，由于其期限长，流动性偏差，投放量偏大，仍会对市场造成较大的冲击，长端利率有望继续走高。


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