本文笔者和大家一起展望2013年美元的走势。

　　笔者认为，就美国的战略利益而言，首要是保证美元的国际基础储备货币地位，因此任何有损于其国际基础储备货币地位的情况，都是美联储所要极力避免的。如果美元过于弱势的话，使得国际金融市场对于美元的安全性产生怀疑，资金必然大量流入欧元区和亚洲区，这必将危及美元的地位，因此表现过于强势的欧元是美元所不能容忍的，因为这意味着对美元国际储备货币地位的挑战。同时这种情况一旦发生，必然会造成金融市场更大的动荡。美联储不可能等到这种危机真的发生的时候才动手。至少到目前为止，美联储在市场上仍具备呼风唤雨的能力，因此，战略上美联储不可能让美元过于弱势。

　　另一方面，过于强势的美元也不是美国政府和美联储所乐见。笔者听到关于2013年美元牛市已经启动的观点，包括一些很有影响力的经济学家、学者和分析师。对此笔者不敢苟同。如果我们把美联储想象成一个大庄家，美联储有能力拉升美元，强势美元当然可以吸引国际游资流入美元市场。不过这些资金进入美国后，不可能进入实体经济，无非在金融市场翻云覆雨罢了。这对于压低美元市场利率水平当然有利。事实上，这也是目前美元市场利率较低一个重要因素。但是，美国现在缺的是钱吗？事实上，美联储的造钱能力和人行一样的举世公认，只要他们愿意。QE就是明证。但是钱能解决问题吗？对于美国经济的利益在哪里？除非美国经济强劲复苏，资金才会进入实体经济中，以目前的经济情况而言，这显然是不可能的。简而言之，笔者认为，目前启动美元(如果有这个能力的话)牛市对于实体经济没有助益。

　　2008年金融危机爆发至今，让美国经济复苏，增加美国民众就业机会，降低失业率是美联储的核心目标。强势美元的弊端之一就是对于美国制造业相当不利，即直接影响美国的就业增长。更不要说牛市美元对于就业的影响。另外一个大的问题是，由于美国大量对外的负债，使得美国的竞争对手将有大量机会收购美元相对廉价的资产。这在战略上对美国不利。因此，笔者不认可美元牛市开始的说法。

　　从基本面判断，笔者认为2013年美元将处于大的区间震荡的格局。除了这个基本的判断之外，2013年影响美元的因素主要有，美国的债务上限、QE和经济增长问题。另外由于欧元是美元指数的对手货币，欧元的债务问题也同样会影响美元的走向。

　　关于美国债务问题笔者另文详细做了介绍，请参考。简单说，美元在二月底将面临债务上限延期到期的问题，提高债务上限毋庸置疑。从最近几年美国国债增加的情况下，估计一年的债务上限提升会在1万亿美元以上，这对美元构成明显压力。而2月底。美国两党将有明显博弈过程，很大可能使得市场阶段性卖空美元，导致美元在2月下旬开始出现明显下跌过程。另外一个问题就与三大评级机构相关，如果评级机构在下调美国信用评级的话，那个美元将出现新一轮下跌。

　　关于QE问题，2012年12月的美联储会议纪要表示有可能在2013年结束QE3。这对于美元构成利好。考虑到美联储的目标是失业率6.5%之上，维持QE的态度，是否2013年结束QE3还难说。如果失业率下降不明显的话，比如年底仍在7.2%以上水平，则QE3结束的机会不大。不过可以确定的是2013年1月份QE4开始正式实施，而QE3和QE4合计规模850亿美元，上半年QE对于美元压力将始终存在。考虑到2月底债务上限和QE的共同作用，笔者认为美元2月下旬走低的机会很大。

　　关于美国经济方面，美国经济开始缓慢复苏，市场有基本共识。因此，经济数据相对走好，对于美元提振的作用不会过于强烈。相反如果数据不如预期，则对美元的打压反而较强。就对美元的影响而言，失业率和房产数据对市场影响最大，需要重点关注。

　　关于欧洲债务问题，是美国方面可以平衡美元对欧元汇率的重要一张牌。如果美元因为自身原因受到市场过分抛售的话，则代表美国相关利益的国际游资将会进行反制，配合三大评级机构的动作，料可以制衡欧元。另外一方面，欧元区自身问题多多，忙于料理自身的问题。结构性调整还在进行中，经济陷入泥潭，高企的欧元显然也不是欧元区所乐见。自2012年几轮欧盟峰会以来，欧元区方面应该说已经取得了重要进展。特别是欧洲央行直接货币计划的推出，使得市场上欧元区重债国的国债收益率明显下降。而计划于2013年所实施的银行单一监管体系的构架和推进，将对欧元区产生长远的积极影响。从这个角度而言，前两年导致欧元大幅度下跌的基本面因素，在2013年将得到很大的改善，欧元暴跌的几率极小，除非“欧猪”五国中的某个国家不能受紧缩之痛，而退出欧元区，此为小概率事件。

　　但是笔者认为欧债问题并非已经解决，2013年欧债问题有阶段性复发的机会不小，主要原因是欧元区债务问题严重，且经济基本负增长，同时不得不进行财政紧缩，阶段性的危机料会出现，从而提振美元。但是具体的时间点上难以预料。

　　技术上而言，美元指数下档重要支撑在73-74，压力则在85-86区，年内在该区域波动的机会较大。上半年笔者倾向于美元有一轮下跌过程出现。重点关注78位置，一旦跌破的话，美元有望看到73-74区域。至于下半年的走势，笔者将在7月份出一份相应的报告。