海通证券（600837）基金分析师：倪韵婷
债券基金远远跑赢CPI以及无风险利率
我们统计了2005年至2010年每年纯债基金（不可投资二级市场）以及偏债基金平均收益、CPI以及无风险利率的收益，从下图可以看出，纯债基金在2005年至今的每年收益均跑赢CPI以及无风险利率，且无论纯债基金还是偏债基金在多数年份超额收益显著。从具体数据来看，纯债基金在06、07年市场牛市阶段相比CPI以及无风险利率的超额收益均超过10个百分点，偏债基金的超额收益也达到七个百分点以上，即使在债券基金平均收益相对最低的09年，仍跑赢CPI接近5个百分点。
从2005年至2010年年底的总体表现来看，6年来纯债基金平均收益累计达到74.67%，而偏债基金05年前上市的由于只有一只基金，且高基金历史业绩较好，因而长期收益高达130.86%，而同期CPI涨幅17.6%，按照1年期滚动存蓄的无风险收益为17.9%，长期来看，债券基金的收益远远跑赢了通胀以及市场无风险收益，并且累计超额收益丰厚。
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表1 债券基金、CPI、无风险利率收益（%） |
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|
纯债基金平均收益 |
偏债基金平均收益 |
CPI |
无风险利率 |
|
2005 |
8.70 |
10.59 |
1.80 |
2.25 |
|
2006 |
13.06 |
11.95 |
1.50 |
2.35 |
|
2007 |
15.25 |
12.21 |
4.80 |
2.73 |
|
2008 |
7.95 |
5.55 |
5.90 |
3.19 |
|
2009 |
4.00 |
5.55 |
-0.70 |
3.91 |
|
2010 |
7.77 |
6.62 |
3.30 |
2.30 |
|
2005-2010 |
74.67 |
130.86* |
17.63 |
17.93 |
|
资料来源：海通证券研究所基金评价系统
偏债基金2005-2010年上市满6年的仅为长盛中信全债一只，因而整体收益仅为这一只基金。 |
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机构来源：海通证券
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