汉得信息:ERP实施服务业务处于快速增长的前期
计算机行业
研究机构:国信证券 分析师: 段迎晟 撰写日期:2011年08月01日
营业收入增长36%,净利润增长54%
上半年公司实现分别营收2.29亿元和净利润4010万元,分别同比增长36.62%和54.34%,对应EPS为0.25元。综合毛利率为34.22%,较去年同期下降近3个百分点,其中二季度毛利率为35.61%,较一季度提升3个百分点。分业务来看,ERP实施服务、对日软件外包、ERP软件支持服务和软件销售业务分别实现营收1.50亿元、0.28亿元、0.19亿元和0.32亿元,分别同比增长35%、72%、56%和15%。
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财务利息收入和非经常性损益增加推动净利润快速增长
受益于今年1月上市后资金充裕影响,上半年公司财务利息为1039万元,较去年同期增加845万元。同时,上半年公司非经常性损益为743万元,较去年同期增加329万元。上半年上述两个项目合计增加公司净利润近950万元。
高端ERP软件需求增加是公司未来增长的主要推动力
根据CCID统计,10年Oracle和SAP的ERP软件国内销售额分别为4.52亿元和9.37亿元,分别同比增长13.85%和20.28%。按照实施服务与软件销售比例为1:3.3估算,10年国内Oracle和SAP实施服务的市场规模约为47亿元。
公司在国内ERP实施服务市场中处于领先地位。通过上市后资金支持下,公司将快速实现人员扩张。在员工人数和人均产值提升双重因素的驱动下,公司有望取得超越行业平均增速的增长。
风险提示
经济大幅放缓可能导致企业信息化投资减速的风险 。
公司业绩增长快速,给予“推荐”评级
国内企业信息化过程将推动ERP实施服务需求的快速增长,公司直接受益。预计11-13年公司EPS分别为0.58元、0.89元和1.19元,对应11-13年动态市盈率分别为31倍、20倍和15倍,维持公司“推荐”评级。
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