根据2012年3月16日至2012年3月29日期间（以下称为“本期”）的数据，我们剔除未公告2011年4季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金（不含偏债混合型，以下称为“股混型”）的双周平均股票仓位，对比2012年3月9日至2012年3月22日期间（以下称为“上期”）测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的83.71%大幅缩减至77.95%，减少了5.76个百分点，降至06年以来的中高水平。
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股混开基仓位遭遇较大幅度缩水。从基金类型上看，本期股混开基仓位均遭遇较大幅度缩水。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由87.97%降至82.25%，减少了5.72个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由76.54%缩减至70.72%，减少了5.82个百分点。基金仓位缩水可能有三方面因素：一是持仓股票市值下跌，二是基金申购赎回，三是基金公司主动减仓。考察市场指数情况，本期中证800指数较上期平均下跌2.52%，考虑到股票市值的下跌会被动拉低股票仓位，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数跌幅，可以推算本期股票型基金仓位应为87.70%，而目前股票型基金仓位是82.25%，说明股票型基金主动减仓5.45个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为76.08%，而目前混合型基金的仓位估算为70.72%，即混合型基金整体主动减仓5.36个百分点。
基金仓位向低端偏移。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均计算仓位数据的278只股票型和165只混合型开放式基金。通过观察基金仓位数据分布变动可以看出，本期股票混合型基金仓位整体向低端偏移，高仓位（仓位高于90%）基金数量明显减少，而中低（仓位介于60%~70%）及低仓位（仓位低于60%）基金数量增加较多。具体来看，本期股票型基金中，高仓位基金共68只，较上期减少70只，降幅达50.72%，而其余各档仓位基金数量则不同程度增加，以中低仓位的基金数量由上期的9只增加到本期的33只，增幅最为明显，为266.67%，中高仓位基金本期共108只，数量最多。混合型基金方面，本期中等（仓位介于70%~80%）及以上各档仓位基金数量均有所减少，以高仓位基金数量减少最为明显，幅度为-66.67%，而中低及以下仓位区间的基金则不同程度增加，增幅分别为66.67%和154.55%。本期混合型基金中以中低仓位基金数量最多。
大型基金公司一致主动减仓。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据（表2），本期大型基金公司平均仓位为78.43%，与上期相比减少了4.58个百分点。具体来看，本期十大基金公司减仓步调一致，其中以华安基金仓位缩水较为明显，减少了10.27个百分点，诺安基金减仓9.78%，位居其次。剔除本期市场涨跌因素及基金申购赎回带来的影响，推算本期基金公司仓位缩水属于主动减仓。目前近七成基金公司仓位在70%~80%之间。
整体上看，近期市场持续下跌，测算数据显示，本期股混开基仓位遭遇大幅缩水，且大型基金公司减仓步调一致。分析原因，前期公布的汇丰PMI初值创4个月新低，暗示经济修复或低于预期，同时社保对广东养老金投资债市为主的表态也在一定程度上打击了市场的信心，加之本期公布的1-2月工业企业利润负增长加大了市场对企业盈利见底延后的担忧，新三板加快推出的预期和新股发行制度改革短期也带来冲击，在较为谨慎的经济形势预期之下，多数基金认为短期调整或将延续，因而整体控制仓位，谨慎等待市场、政策信号出现。 机构来源：海通证券
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