3月基金市场总结：时在中春 阳和方起
阳春三月，万物复苏，春回大地。随着春天的到来，全球主要市场多数回暖，一扫去年下挫阴霾，纷纷创出近期新高。市场也有冬去春来，如今，一副暖阳春色图或已经悄然展开。 推荐阅读 
基金经理保守看待大涨
国内宏观经济 3月份，中国经济增长保持回升态势，通胀出现反弹。3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月提升2.1个百分点，继续位于临界点以上。从数据来看，PMI指数连续4个月环比上涨，达到了自2011年4月以来连续12个月的最高点。PMI指数连续回升，说明我国当前的经济增长继续保持回升态势，制造业形势仍在继续改善。当月，构成制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送时间指数外，其他指数均有不同程度提高。其中，尤其以新订单指数上升最为明显，升幅达到4.1个百分点，而其他分项指数升幅均不超过2%。虽然3月制造业PMI出现明显回升，但由于3月是制造业的传统生产旺季，与历史同期PMI平均值为55.2%相比（自2005年以来），今年3月份的制造业PMI表现其实相对较疲弱，仅仅略高于2009年3月份的52.4%，但仍要好于市场预期。从这个层面上看，宏观经济形势并没有此前预期的那么悲观，经济增长仍保持回升态势，且有可能会走出此前的下降通道，即经济增速的拐点或已经出现。不过，3月份的PMI上升带有一定的季节性因素，经济拐点出现与否仍需接下去的4、5月份PMI数据的确认。3月份CPI为3.6%，比上个月上升0.4个百分点。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.8%。月份CPI数据超出了市场预期。此前，道琼斯通讯社的调查结果显示，经济学家对3月份中国CPI预测中值为同比上升3.3%.，仅仅比2月份的3.2%微升0.1个百分点。通胀未能出现持续回落，说明在经过一系列的控通胀措施之后，通胀压力虽有缓解但仍然存在，这就决定了“稳物价”仍将成为经济工作的重要一环。对于未来CPI走势，我们认为，通胀趋势性回落的态势并不会因为CPI短期反弹而发生改变。今年1月和3月份CPI具有较强的季节性特征，1月份有假期因素，3月份有天气因素，这两个因素都导致了食品价格上涨，最终推动了当月CPI出现反弹。不过，随着这些因素的逐步消失和国家“稳物价”措施的继续推行，决定CPI走势的核心因素——食品价格将会出现缓慢回落的局面。因此，在全球经济增速放缓的背景下，物价继续上行的概率较小，尤其是在通胀拐点出现之后，CPI走向整体上仍处于下行趋势中，但不排除个别月份出现反弹的可能。 两会政策宽松预期落空，监管层继续推出促进和完善市场发展的措施。国务院总理温家宝于3月5日向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，2012年国内生产总值增长7.5%，这是我国国内生产总值（GDP）预期增长目标八年来首次低于8%。管理层主动将今年的经济增长目标降了下来，不仅仅是出于对房地产调控政策延续的考虑，同时也是为了让中国经济产业的顺利转型与升级。两会的记者会上温家宝总理表示当前房价远远没有回到合理价位，并再次强调了房地产调控不能放松，意味着房地产调控政策松动预期减弱，经济增长仍将受到房地产投资增速下滑的影响。针对近期新股上市首日炒作明显升温，深交所表示，将严密监控、重点打击虚假申报、高价申报、大笔申报、连续申报等六类炒新行为，以避免股价的大幅波动。 货币政策继续微调，资金面的紧张局面出现些许缓解。虽然央行在公开市场实现了净回笼，但央行降准释放的流动性对冲了部分回笼的流动性，整体上资金面仍出现小幅改善。2012年3月份，央行在公开市场投放货币量为2540亿元，回笼3260亿元，净回笼720亿元，净回笼量较2月份大幅减少1710亿元，市场资金面紧张局面有所缓解。信贷方面，货币信贷及流动性略为宽松。受项目陆续开工以及信贷向公共项目倾斜影响，3月信贷投放持续回暖，预计新增贷款达9000亿元左右，创今年以来月度新高。一季度新增信贷将达2.35万亿元，接近一季度2.4万亿元的新增信贷目标。同时，受季末揽存、财政存款拨付及理财资金回流影响，3月银行业新增存款或达2万亿元左右，较2月大幅增长1.4万亿元。央行行长于3月12日再度释放货币政策预调微调信号，他表示，从理论上讲，存款准备金率调整的空间很大，但是要针对具体流动性状况而言，而且其调整并不表明货币政策的松紧。 <<上一页12345下一页>>
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