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【基础知识】公募基金管理的三类私募产品比较
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-2-26 9:26:26
 
　　近日，9家基金公司获准开展专户理财业务，这些基金公司在基金专户理财业务资格取得之后，即可像拿到年金业务资格一样，直接开展专户理财业务。 　　 

　　随着此项业务的开展，公募基金产品私募化运作开始加速，基金公司不再只是开放式基金的代名词了。事实上自从去年下半年新基金停发以来，基金公司借用私募基金模式，通过担任银行或信托公司发行的各类理财产品投资顾问的形式，已经开始涉足产品私募化运作，市场大多将其称为“类基金”产品，因为其投资范围与基金相似。 　　 

　　以下理财周报将分别就专户理财、基金与银行共同发行的理财产品、基金与信托共同发行的理财产品三种公募基金管理的私募产品的特点及优劣进行逐一点评。 　　 

　　●专户理财：门槛5000万，独立账户，一对一服务，20%的客户满意就算成功 　　 

　　专户理财作为一种高级的理财方式，与传统公募基金的区别具体体现在：机构理财客户拥有自己独立的账户，股票资产全部归于自身名下，享有独立的投票权以及知晓、参与投资决策的权利。 
　　 
　　按照试点办法，专户理财的试点阶段先行允许基金管理公司开展5000万以上“一对一”的单一客户理财业务，今后视单一客户理财业务的开展情况，待条件成熟时再择机推出“一对多”的集合理财业务。 　　 

　　记者了解到，在国外基金专户理财成熟阶段，一家共同基金公司专户理财能够让20%的客户满意就算成功。不同于开放式基金简单的申购、赎回，专户理财业务中那些跟基金公司投资理念接近的客户能够留下来，建立长期合作关系。 　　 

　　在风险监控上，目前的办法规定，基金公司必须为专户理财配备独立的投资管理人员、独立的办公场所、独立的后台支持，实施全面的防火墙隔离。 　　 

　　●“类基金”银行产品：门槛5万元，投资比例无限制 　　 

　　基金公司与银行合作开发的“类基金”产品早于专户理财，虽投资起点要高于开放式基金，但5万元的初始投资额度还是比专户理财的5000万要低很多。 　　 

　　此前华夏基金机构投资总监郭树强在其2008年策略发布会上表示，从投资层面看，这些“类基金”理财产品的特色就是投资更加灵活，可以快捷地建仓、减仓，高效完成资产配置调整；而且以获取绝对回报为目标，不追求相对排名，满足投资者财富稳健增值的理财目标。 　　 

　　正如郭树强所描述的一样，由基金公司担任投资顾问的“类基金”银行产品已经逐渐脱离银行理财产品“稳”字当头的一贯理念，越来越多理财产品的资金投向与股市有关，保本的浮动收益类理财产品不断增加。据记者粗略统计，2007年以来有基金公司担当投资顾问的银行理财产品约有10多只，其产品类型大致可分为两大类： 　　 

　　稳健类流动性极差，收益率5%～10% 　　
 
　　代表性产品：利得盈75期等 　　 

　　第一种“类基金”银行产品仍旧保持了银行理财产品以往一贯的稳健风格，以战胜一年期固定存款利息为目标，投资于申购国内新股及可转换公司债券，或购买货币市场基金、债券和回购等投资品种。一般预期收益率在5%至10%之间。比较具有代表性的产品有建信基金担任投资顾问的建行“利得盈2007年75期开放式基金理财产品”和春节前开始发售的由信诚基金出任投资咨询顾问的中信银行转债加强型新股申购计划0801号。 　　 

　　此类基金公司参与的银行理财产品在银行上千种类似“打新”产品中并不具有任何优势。记者曾致电建行理财中心希望了解该利得盈2007年75期产品的详细信息，但就连该行专职客服人员也对产品情况知之甚少。 　　 

　　另外与基金公司债券货币式基金相比，该类理财产品流动性极差的缺点尽显。和债券货币式基金T+1日的交易模式不同，此类产品申购赎回日以季度为单位。如利得盈2007年75期开放式基金理财产品在每三个自然月的第六个工作日为固定开放日进行申购或赎回，如果投资者错过了该产品在最近2月13日的申购赎回日，那如果您需要办理申购赎回业务，就必须再等至少3个月。 
　　 
　　高风险类股票仓位20%～100% 　　 

　　代表性产品：同赢八号 　　 

　　第二种“类基金”银行产品可以说已经具备了普通开放式基金大部分特征，并且风险也相当于开放式基金中的中等水平。光大银行此前发行的“同赢八号”就明确说明，该产品“风险评级为五星级，风险度高，不适合保守型和稳健型投资者进行投资”，“同赢八号”的资产配置为股票投资占信托资产的20%～100%。 　　 

　　和“同赢八号”一样，此类基金参与的银行理财产品大多可以投资于证券投资基金、上市公司股票，也可进行新股申购，或投资于债券和其他货币市场投资工具。在市场出现新的金融投资工具后，在履行相关手续并向投资人公告后亦可进行投资。 　　 

　　其中比较具有代表性的产品有招行与汇添富基金合作的“添富增利”理财计划、工行与广发基金合作的“基金股票双重精选1号”理财计划、长盛基金与徽商银行发行的九越C计划二期基金优选人民币理财产品、光大银行与华夏基金合作推出的首只“仿基金”产品——“光华行业精选”、华夏基金与建行联合推出的“建行财富”四号二期华夏A股精选人民币信托理财、工行与易方达基金合作的“基金股票双重精选2号”等“类基金”产品。 　　 

　　与开放式基金不同点在于，此类银行理财产品几乎没有各类产品投资比例限制。这些理财产品既可以100%满仓基金运作，也可随时撤空所有股票及基金，全身而退。但正如华尔街著名投资家所言：股市明天是涨是跌是未知的，谁也无法永远猜对第二天股市变化情况，也就是说能迅速离场的产品也同样面临判断失误，错过大行情的可能。 　　 

　　●基金公司信托理财产品：门槛100万，人数50以内，多由基金公司实际操盘 　　
 
　　最后一种公募基金管理的私募产品模式，就是基金公司直接借助信托公司的平台发行信托理财产品。此类产品大多依据《信托法》相关规定进行管理操作。受《信托法》的限制，单个信托计划的自然人人数不得超过50人，这就造成在产品投资门槛比较高(基本都在100万元以上)的同时规模也较小，一般就几个亿，小的甚至才一两千万等。与银行系“类基金”产品一样，信托公司在其中只是扮演渠道的作用，实际的操盘者往往是担任投资顾问的基金公司。 　
　 
　　基金与信托公司合作比较具有代表性的产品泰达荷银基金公司通过北京中诚信托公司发行一款信托计划——合赢奥运主题精选证券投资集合资金信托，以及长盛基金与国元信托合作的恒鑫四号基金精选集合资金信托计划。因为规模较小，对于基金公司而言几亿元的资金规模管理起来可谓游刃有余。 


 
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