招商蛇口：10月销售面积和金额均快速上升，好于预期
结论与建议：
公司10月销售情况：公司2016年10月实现签约面积57.76万平方米，实现签约金额85.22亿元，同比分别增加+143.2%和+94.17%，环比分别提升42.58%和36.79%，销售均价14754.2元/平米，环比下降4.06%，同比下降20.16%，公司10月销售情况好于预期。累计来看，公司1-10月共实现销售面积351.52万平米，销售金额552.82亿元，分别同比增长35.67%和31.58%。
10月销售大幅好于行业平均水平：10月30大中城市销售面积同比下降1%，环比下降18.5%，而公司10月的销售面积增速大幅提升，明显好于行业平均水平。从销售面积增速快于销售额增速及销售均价出现回落判断，公司10月推盘结构出现一定变化，二綫非热点城市的销售占比有较大的提高。目前来看一、二綫热点城市受10月初的限购政策影响，销售数据普遍出现下滑趋势，但二綫以及三四綫未受限购的城市的销售呈现出快速增长的态势，弥补了热点城市销售下滑带来的影响，从整体房地産市场来看，销售情况依然保持较高的增长态势，热点城市的受限购房资金或将流入非受限的二三四綫城市，我们预计公司未来2个月销售将会继续保持稳定增长。
拿地情况：公司10月新增两个项目，分别位于佛山市顺德区陈村金錩和大连市甘井子区岭西路北、山东路西侧，成交价分别爲17.5亿元和7.45亿元，权益占比均爲100%，从公司10月拿地情况可以看出公司除聚焦深圳等一、二綫核心城市之外，关注点开始投向二綫非热点城市。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2016、2017年销售额700亿，760亿元，营收632亿，730亿，同比增长28.4%，15.6%，净利润分别爲87亿、101.8亿，分别同比增长78.6%、17.5%、。EPS分别爲1.1元、1.29元。目前公司A股对应的PE分别爲15.1倍、12.8倍，PB爲2.7倍。公司目前估值合理，业绩增长空间广阔，维持“买入”的投资。(群益证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页
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