长盈精密：中报预告超预期，金属机壳与工业4.0双轮驱动
长盈精密
事件：
公司预告上半年归属母公司净利润为 2.05～2.3 亿，同比增长 65-85%。
评论：
1、中期业绩预告超预期，受益金属结构件业务出货量与利润率双升。
公司预告区间中值 75％对应二季度单季净利润为 1.25 亿， 环比一季度 9245 万大增 35％，同比增速从一季度的 56％提升至 93％，显示经营状况非常强劲，亦验证了我们此前对长盈业绩逐季向好的判断。 一方面， 受益于国产中高端智能机金属机壳的强劲需求， 公司绝佳卡位， 在 VIVO、 OPPO、小米、华为等主要国产品牌大幅放量。相对一季度 CNC 收入约 5 亿， 我们判断二季度将超过 7 亿，全年 CNC 收入望超过 25 亿； 另一方面， 金属机壳良率和产出效率持续提升， 公司通过创新工艺，优化制程，提高了产品质量水平及制程良率， 我们相信二季度的毛利率和净利率相对一季度会有明显提升。 我们认为，未来三年金属机壳仍将给长盈带来持续的增长动能，金属机壳会从今年的旗舰机持续向中端市场渗透，另外长盈的前后段全制程能力仍使公司具备较强的良率和成本优势，带来份额的持续提升。 公司 CNC 到年底扩产至 3000～3500 台，并且撬动了近 2000 台外协杠杆， 未来规划发展“ +CNC 业务”：即锻压+CNC，冲压+CNC，压铸+CNC，来实现全面覆盖，用最佳性价比抢占市场奠定龙头地位。
2、 新业务布局： 工业 4.0 大生态圈打开长线空间。
公司在年报中确立了工业 4.0＋汽车电子＋重载连接器＋战略产业及教育培训等新战略方向。 其中最重要一项是： 布局工业 4.0 业务和部署智能工厂设计和制造平台， 公司亦有多项布局落地， 如果说“天机工业智能系统有限公司”成立标志着工业 4.0 平台的确立，收购“苏州宜确”是在布局工业 4.0 关键芯片和传感器，收购“松庆智能”则标志着公司机器人制造能力的布局， 公司亦最新聘请日本发那科机器人研究所总工程师沈岗任董事，加强公司技术实力和带来资源。 公司后续望在智能系统、网络、教育等领域将持续布局，打造工业 4.0 大生态圈，成为公司金属加工业务之外的又一增长极。 此外，公司在汽车零组件以及重载连接器，以及北美客户等方面的突破亦值得期待。
3、获得国家队超 25 亿大举增持，公司亦计划增持 1.5 亿表信心。
6 月股市大幅回撤后，长盈底部大幅上涨超过 60％充当了创业板反弹先锋，有一重要原因是， 因为其成长性和估值俱佳， 以中信几个营业部代表的国家队在底部增持超过 25 亿， 大幅提振信心。而公司亦公告公司拟使用不超过 1.5 亿资金通过二级市场竞价方式回购或增持股票，此股份亦有利于公司后续对员工进行激励。
4、投资建议：维持强烈推荐和 70 元目标价。
作为本轮底部最先发深度报告强推和跟踪最紧密的券商， 长盈已经不断用超预期表现达到我们持续上调的目标价。我们坚定看好今年长盈业绩逐季释放的拐点行情及中长线新业务布局弹性，迎来业绩和估值双击。我们维持 15/16/17 年0.95/1.40/2.00 元 EPS 预测， 公司相对可比机器人公司被大幅低估， 坚定强推和维持中长线 70 元目标价。
风险因素： 金属机壳业务竞争加剧，新业务布局低于预期。
招商证券 鄢凡 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页
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