森马服饰:交流纪要
1、主要业务:1)童装业务,发展好巴拉巴拉主品牌是主要工作;马卡乐定位0-7岁的专注于婴幼童板块的领先品牌,目前线下开设了100多家门店,今年销售过亿;梦多多定位于互联网的高性价比的涵盖服装、鞋、用品的针对3-12岁的品牌;早教业务管理团队进场五个月,过去一段时间主要从产品、品牌以及用户层面做了一些梳理,今年年底会有一些方向。2)休闲装业务,明年增速会高于今年,上半年新店开了82000平米,也淘汰了一些店,现在更关注坪效、面积。
提升对终端零售的掌控程度,IT系统今年底基本能把所有的店铺信息搜集到平台上,公司可以实时了解二级代理的情况。3)电商,现在是重要的尾货处理渠道,今年有意识的加大新品的提供。
哥来买今年有一些新措施,引入外部资源,发展状况会有改善。
2、其他业务:1)中高端女装品牌发展不错,主要在万象城或高端商场,现在有20多个店,今年还会继续发展,终极目标可能会发展成全国有几百个门店的高端女装。2)与ISE的合作方面,目前已经完成了中国合资公司的设立,森马持有80%股份,团队基本组建完毕,人员包括韩国方面的、森马方面的以及一些中国互联网人才,下一步要推出中国版的网站,具体时间等待合资公司决策。
3、核心观点:公司休闲装业务稳步恢复,童装业务持续发力,基本面支撑力度较强,且持续稳定增长性高。公司目前市值280+亿,对应15年PE 21X,在当前市场环境下相对具有估值优势。
考虑到公司15-17年业绩增长轨迹相对明确,且资金充裕,后续仍存在跨界布局预期,预计估值仍具备一定弹性,维持“强烈推荐-A”的投资评级。
研究员：招商证券研究所 所属机构：招商证券 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一页
|网站首页|财经金融|银行|股票|基金|保险|期货|股评|港股|美股|外汇|债券|黄金|理财|信托|房产|汽车|
|