康恩贝：跟踪点评：定增夯实主业
康恩贝
2015 年11 月16 日公布非公开发行预案及对外投资并复牌。非公开发行对象不超过10 名特定对象(控股股东、实际控制人不参与本次发行)，数量不超过16,819 万股，发行价格不低于10.59 元/股，募集资金不超过17.81 亿元。同时公布拟出资5 亿元成立浙江康恩贝医疗投资管理有限公司，首期自有资金拟投入2 亿元。
国际化先进制药基地及现代医药物流仓储基地，夯实主业
本次募集资金投向有国际化先进制药基地项目、现代医药物流仓储建设项目及偿还并购贷款。公司与赛诺菲、拜耳、日医工等国际知名药企保持着长期合作关系，并积极积极建立与美国Actavis、Norvatis、KRKA、BJC 等公司的合作关系，国际化先进制药基地项目可以保障公司未来发展。2014 年起，公司以“拥抱互联网、整合谋发展”为主题，现代医药物流仓储项目正是为线上业务珍诚医药而建设，属于内部配套项目。
对外投资进军医疗服务行业
本次出资5 亿元成立浙江康恩贝医疗投资管理有限公司属于水到渠成，整合所有资源，集团化运作。公司先后并购了珍诚医药(药品B2BO2O)、增资嘉兴益康生物(移动可穿戴)、增资上海鑫方讯通(远程医疗)和上海可得网络(药品、器械B2C)等等，均是布局医疗服务。
投资策略，上调业绩预测
我们上调预测2015-2017 年每股收益分别为0.50 元、0.63 元和0.75元，对应PE 分别为26 倍、20 倍和17 倍，继续给予“推荐”评级。
风险提示
1、外延性并购风险；2、原材料成本上升风险；3、药品安全事件等
华融证券 张科然 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 下一页
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