周四大盘宽幅震荡，上涨 1.40%，权证市场成交 638 亿元，再创我国内地权证日交易额历史天量，除钢钒GFC1 继续停牌,国电 JTB1 补跌外（昨日停牌），认购权证全部上涨,受正股大幅上涨影响，五粮 YGC1 上涨 11.54%表现最好，目前其溢价率为-13.9%严重低估，拥有五粮液且继续看好的投资者用权证替换正股（五粮 YGC1 行权比例为 1.4，因此每卖出 140 股五粮液，需买入 100 份五粮 YGC1），扣 除 0.5%的交易成本，可无条件套取 13.4%的无风险收益。按今日收盘数据计算，买五粮 YGC1 相当于投资者以-46.0%利率（即借 100 元钱，到期仅需偿还54.0 元）融资买五粮液，融资期限为 10 个月，融资比例为 30%。
    从估值水平来看，目前认购权证估值水平两极分化现象十分严重，云化 CWB1、武钢 CWB1 溢价率高达 34.8%和 30.8%，买云化 CWB1、武钢 CWB1 不如买相应正股，其余 7 只认购权证平均溢价率为-5.34%严重低估，五粮YGC1、钢钒 GFC1、马钢 CWB1、侨城 HQC1、伊利 CWB1 溢价率深度负值,买正股不如通过买权证再行权更为合算。申万研究所认为，短期上证指数可能在 3900 点附近取得阶段性平衡，运行时间约一、两周，然后企稳上涨，短期将步入箱形震荡格局，但中长期向上的趋势不会因为调高印花税而改变，4335 点不会构成今年的头部。在权证估值总体已严重低估情况下，我们认为认购权证市场依然具有投资机会。综合正股基本面，我们认为估值水平被低估，存续期较长的国电 JTB1（资产注入）、伊利 CWB1（正股为乳制品行业唯一奥运赞助商）、五粮YGC1、钢钒 GFC1（整体上市预期）、马钢 CWB1、侨城 HQC1（资产注入预期，人民币对美元汇率波动幅度放宽将增强人民币升值预期，刺激地产股走强，注意土地增值税清算细则可能出台对华侨城的影响）未来依然具有较大上涨空间。考虑到目前市场多空分歧逐步加大，政策收紧、降温信号日益明显，市场震荡明显加剧情况下，我们给予上述权证长线推荐，短线谨慎的投资建议。操作上建议以快进快出低吸为主，投资者可选择正股走势有把握的低溢价率认购权证进行操作。
    今日正股重要信息点评：920 项目中涉及国电电力二股东的股权如愿花落国电集团，国电集团成为国电电力绝对控股股东，由于股权分散所造成的外延式发展限制瓶颈得以打破，未来通过资产注入而实现公司扩张的预期进一步明确。同时今日公司公告，资产注入方案在股东大会上高票通过，对于上述情况，业内机构给予了积极评价，并再度提升公司目标价，目已前有两家机构给出的国电电力目标价分别为 17.4 元和 20 元，考虑到未来可能的第三次煤电联动，国电 JTB1 溢价率仅 0.66%严重低估的情况，我们认为国电 JTB1 未来还有较好的投资机会。
    今日认沽权证大幅波动，对认沽权证我们的看法是，认沽权证真实价值几乎为 0，请投资者远离，特别是即将到期的钾肥 JTP1, 钾肥 JTP1 将在 6 月 29 日到期，6 月 24 日是其最后一个交易日，目前其交易价格为 4.0元，正股价格为 41.18 元，如果在钾肥 JTP1 到期日正股价格依然在钾肥 JTP1 行权价 15.10 元之上，则钾肥 JTP1将变成废纸一张，在目前大盘处于大牛市背景下，钾肥 JTP1 到期价值为 0 可能性极大，权证到期泡沫必将破灭，茅台 JCP1 就是前车之鉴。