券商评级：底部蛰伏 12股实难掩璞玉之质（1/22）
风帆股份个股资料操作策略盘中直播我要咨询 风帆股份:股东增持强烈提振市场信心 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国 日期：2016-01-22 投资要点: 事件:公司1月18日晚发布公告,中船重工投资于1月18日共增持公司股份30万股,占公司总股本的0.0559%,此外,公司董、监、高共增持公司1万股。中船重工投资拟在未来三个月内增持公司股票不超过公司总股本的5%。 点评: 股东增持强烈提振市场信心,后续存继续增持预期。股东及公司董、监、高的增持表明了对后续发展的坚定看好,强烈提振了市场信心,我们认为,后续存在进一步增持的预期。 海军舰船捉襟见肘,舰船动力平台将长期受益海军装备大发展。我们预计未来30年,海军主战舰船的市场规模将达到4万亿左右,而动力系统约占舰船总建造成本的12%-15%左右,未来行业空间近5000亿元。考虑未来,我国海军军力与美国海军的悬殊差距,海军装备建设将进入高速增长期。舰船动力平台将持续受益。 海上核电平台空间广阔,存注入预期。我们认为,如果考虑东海、南海及北海其他岛礁以及其他海域以及海上石油等需求,我们预计未来20年我国漂浮式核电站有约3000亿元人民币市场规模(1500亿建设费、1500亿运营费)。由于国家海洋核动力平台技术研究中心由719所发起成立,考虑719所下属企业海王核能将通过本次交易注入风帆股份。随着军工科研院所改制的持续推进,未来亦存在改制注入预期。 盈利预测与投资建议。预计2015-2017EPS 分别为0.39、0.40、0.47元。若考虑公司于2016年完成重组,预计2015-2017年EPS 分别为0.66、0.97、1.11元,考虑未来海军装备的迫切需求及造舰高峰的来临,我们预计重组中的16家公司于16年按股权比例产生净利润总和为15.70亿元,我们参照军工、船舶、航空发动机板块可比公司给予16年85倍市盈率;风帆股份原业务16年净利润2.16亿元,我们参照汽车零部件可比公司给予16年25倍市盈率。则公司总市值为1388.50亿。购买资产及募集配套资金共需发行股份12.71亿,原有股本5.37亿。维持公司目标价76.80元,买入评级。 风险提示。(1)军品订单的不确定性;(2)国企改革的不确定性。 |