周四机构一致最看好的十大金股（7/14）
南都电源个股资料操作策略盘中直播我要咨询 南都电源:动力电池业务放量 中报业绩高增长 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-07-13 报告要点 事件描述 南都电源发布中报业绩预告,预计上半年实现归属母公司净利润1.45-1.69亿元,同比增长80%-110%,按最新股本计算,对应EPS为0.18-0.22元。据此计算,2季度公司实现归属母公司净利润0.84-1.08亿元,同比增长59.22%-104.85% 事件评论 业绩预测与此前一致,动力电池放量与安徽华铂并网贡献增长。公司预计上半年归属母公司净利润同比增长80%-110%,与此前1季报预测一致。从增长动力来看:1)在国内新能源汽车快速发展北京西啊,2015年以来公司逐步布局动力电池业务,并在今年迎来放量增长。1季度实现动力电池业务1.3亿元,实际出货收入约2亿元,去年上半年动力锂电贡献收入超3亿元,利润0.3亿元以上;2)公司去年7月份完成安徽华铂51%股权的收购并网,1季度安徽华铂实现盈利0.50亿元,贡献公司利润0.25亿元,预计2季度水平与1季度相当;3)上半年公司非经常损益贡献0.2亿元,其中2季度约0.175亿元,去年上半年则为0.08亿元;4)传统后备电源业务维持平稳增长,预计单季度业绩贡献0.25亿元以上;5)储能业务方面,由于公司采用“投资+运营方式”推进,前期利润贡献规模较小。 储能项目持续落地,“投资+运营”加速市场扩张。储能作为一种能源转移方式,在未来电力系统最优化中具有重要作用及意义,但由于此前储能系统成本较高,不具备经济性,导致市场推进缓慢。近年来,随着储能技术进步与成本下降,储能在部分场景中已具备一定经济性,尤其是成本较低的铅炭电池。公司作为国内铅炭电池龙头企业,在市场开拓初期,采用“投资+运营”的模式,积极推动储能商业化发展,目前已卓见成效,已陆续与中能硅业、中恒电气、镇江新区管委会等签订近700MWh项目合作协议,带动公司储能业务加速扩张。 动力电池加速推进,大订单保证业绩释放。伴随我国电动车市场快速发展,近年来公司加速推进动力电池业务,2015年实现动力电池销售收入1.23亿元,并与东风特汽、长安客车、厦门金旅等大型车企建立良好合作关系。目前,公司具备动力电池产能约1.2GWh,年底将进一步至1.7GWh,中期目标3.5GWh以上。同时,随着客户拓展,公司动力电池业务持续突破,与长安客车等签订大额订单合同,保证后期业绩释放。 维持买入评级。按增发后股本计算,预计公司2016、2017年EPS分别为0.45、0.71元,对应PE为54、34倍,维持买入评级。 |