国信证券：给予华夏银行推荐评级
国信证券认为，华夏银行次级债发行扫清业务拓展最大的障碍，维持“推荐”评级。
国信证券2月23日研究报告中认为，华夏银行 (600015：10.63，-0.1，↓-1.48)44亿元的次级债规模不大，但如果全部计入附属资本可以提高其充足率近1个百分点。根据银监会的规定，其次级债能计入附属资本最大值为核心资本的25%。华夏银行1季度末，国信证券预测其核心资本在314亿元，次级债最多可以计入78.4亿元，华夏已经发行的次级债为62.5亿，不过由于其中有42.5亿元已经接近到期，这部分次级债仅有8亿元能计入附属资本。从这个角度计算，国信证券假设在1季度完成发行，44亿元附属资本应全部记入，提高充足率接近1个百分点，使其1季度末的充足率可以达到10.5左右%。
在2010年7-8月，国信证券之前提到的42.5亿元的次级债到期，这会使得其充足率出现下降。假设国信证券测算，不考虑股权融资，华夏银行2010年上半年资本充足率将略高10%的水平。此次融资完成后，预计华夏银行2010年的贷款增速将在20%以上，之前预测最大的风险因素消失。不考虑股权融资的影响，其2010年的EPS将在0.9元以上。2010年的P/E和P/B分别为11.9和1.6倍，估值水平较低，维持“推荐”评级。(世华财讯) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页
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