永太科技：长期看含氟医药化学品
我们于近日调研了永太科技,与公司管理层就行业基本情况和竞争格局、公司经营现状和未来发展战略等进行了沟通交流。主要内容及结论如下:公司身处快速增长的市场。2004-2008 年中国企业氟精细化学品销售总额年复合增长27.4%,2008 年销售总额5.5 亿美元,未来增速在15%以上。
产业转移背景下龙头最受益。国际氟化工产业正在持续向中国转移,永太科技是行业内产品链最完整、产能最大的苯系列氟精细化学品生产商,在国内氟苯领域处于明显领先地位。
未来三年看单晶。预计2012 年单晶的全球用量近800 吨,市场容量为十亿美元级。公司的TFT 液晶系列产业化项目建设进度快于预期,今年有望产出10 吨以上的TFT 单晶,完全达产将形成81 吨产能。
长期看含氟医药化学品。目前全球含氟药物年销售额超过10 亿美元,且处于快速增长之中,超过50%的新药品种属于含氟医药。公司未来将致力于为国外医药企业提供各类含氟医药中间体,并已有一定的技术储备。
给予“推荐”评级。结合本次调研,我们认为公司募投项目进展顺利,盈利前景良好,相应上调公司2010、2011 年EPS 预测至0.85、1.53 元,若公司在新品开发、工艺优化、客户开拓等方面能够持续推进,则将具备广阔的潜在成长空间,给予“推荐”评级。
风险提示:液晶单晶价格下跌风险;公司核心技术外泄风险。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] 下一页
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