双汇发展：资产注入改善公司盈利能力
盈利预测与估值评级：短期目标价91.5元
如果不考虑资产注入，2010-12年实现每股收益1.82、2.22、2.60元。根据资产注入预案，预计2010-12年每股收益可达2.40、3.05、3.82元，按照2011年30倍PE，短期目标价91.5元，一年目标价115元，给予买入评级。
资产注入预案要点：注入价格仍有下调空间
要点之一：拟将集团公司的339.4亿元资产注入上市公司；
要点之二：吸收合并5家公司，即广东双汇、内蒙古双汇、双汇牧业、华懋化工包装和双汇新材料；
要点之三：境外股权变化，公司实际控制人变更为员工持股公司兴泰集团；
要点之四：增发股票实现资产置换，发行价格为50.94元，发行数量为6.13亿股。
大部分主业注入上市公司：演绎“强者更强”风范
重组完成后，(1)冷鲜肉产能大幅提升246%，低温肉制品比重升至34%；(2)肉制品和生鲜冻品毛利率有改善；(3)1-5月净利润较重组前增长180%。综合而言，09年和10年1-5月本公司备考基本每股收益分别为1.68元和0.88元，重组前分别为1.50和0.65，增厚幅度分别为11.68%和37.07%。
公司将享受高增长、高集中、高品质的行业盛宴
随着屠宰规范化，屠宰行业龙头企业保持了较快的增速，预计未来成长空间很大、可保持30%的增长；重组后公司冷鲜肉产能大幅提升246%，低温肉制品比重升至34%，符合行业发展趋势；肉制品产业成熟度高于屠宰业，但未来成长空间仍很大，我国熟肉制品占肉类消费量的比例很低，不到10%。
风险提示
猪肉价格异常波动，不利于行业经营情况。(广发证券)
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