机构内参强推买入13只下周暴涨股
联化科技:业绩符预期,明天会更好 本报告导读: 2010 年净利润增长达到56.67%,募投项目达产扩大生产规模,主要客户集中度加强有利于公司定制业务稳定增长,计划增发项目一旦成功,业绩2013 年现井喷。 投资要点: 联化科技2010 年营业收入19.73 亿元,同比增47.21%,营业利润2.48 亿元,同比增48.61%,实现净利润2.03 亿元,同比增56.67%,EPS0.83 元,ROE22.99%,略高于我们0.81 元的业绩预测,拟按每10 股派发现金红利2 元(含税) 募投项目投产扩大公司生产规模是公司业绩增长的主要原因。IPO 项目“年产2500万吨卤代芳腈产业化技改项目、年产600 吨XDE 生产线项目”于2010 年10 月份全面投产,四季度营业收入达到6.26 亿元,同比增60%,环比增50%,毛利率23.88%。 主要客户集中度提高,前五大客户销售额占销售总额比例不断提高。公司工业业务收入自2006 年以来保持着26.35%的复合增长率,而公司前五大客户销售金额占比从2005 年的20.52%增加到2010 年的70.2%,与客户建立的长期稳定的合作关系对于定制业务比重超过5 成的联化科技来说无疑是业绩长期稳定增长的助推器。随着国际金融危机影响减弱、人民币汇率走强以及公司以进口业务为主的特性,公司2010 年贸易业务营业收入达到7.19 亿元,同比增133.39%,其中国内市场增幅高达202.49%。 公司计划公开增发募集6.5 亿元建设年产300 吨淳尼胺、300 吨氟唑菌酸、200 吨环丙嘧啶酸项目和年产300 吨唑草酮、500 吨联苯菌胺、300 吨甲虫胺项目,一旦进展顺利2013 年公司业绩将有大幅增长。 假设公开增发在2011 年上半年完成,2013 年达产,在此基础上(未计入股本变动)我们预计2011 年、2012 年和2013年公司的EPS 分别为1.13、1.48 和1.87 元,对应PE 为30、23 和18,我们维持公司40 元的目标价,谨慎增持。(国泰君安) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 下一页 |
