宇通客车:迎来发展新机遇 稳健增长可期
投资要点:
公司发布2010年年报:2010年全年公司实现营业总收入134.79亿元,同比增长53.48%;实现净利润8.60亿元,同比增长52.56%;扣除非经常性损益后实现净利润8.88元亿元,同比增长70.06%。实现每股收益1.65元,每股经营活动现金流净额为2.53元。每10股派3元现金。
1月26日,公司股东大会通过决议:公司拟以现有总股本5.2亿股为基础,拟10配3,融资不超过25亿元,投资于节能与新能源客车生产基地项目,公司预计项目总投资24.35亿元,项目拟建规模为节能型客车6,000辆/年、新能源客车4,000辆/年。
与公司2010年年报同时披露的董事会决议中确立了新的投资议案:公司拟投资建设客车专用车分公司年产5,000台客车专用车产能提升项目。项目总投资16.97亿元,首期投资5.35亿元,资金由公司自筹解决。以上两项投资基本缓解公司产能不足的问题。
2011年两大亮点值得关注:一是配股项目的进展情况,如果公司能够抓住国家对25个城市实施新能源公交车补贴的机遇,大力发展新能源公交车,估值有望大幅提升;二是为解决城市拥堵问题,各地制订了优先发展公交的战略,导致2011年客车子行业有望实现销量20%以上的销量增长,给公司带来良好的发展机遇。
我们预测公司2011-2012年EPS为2.15元、2.57元,以昨日收盘价25.34元计算,2011年动态PE为11.79倍,维持公司“推荐”的投资评级,以18-20倍的合理PE计算,公司合理估值区间为38.70-43.00元。(东北证券)
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