券商最新评级 17股望迎强势反弹
日海通讯:光通信需求景气周期已启动 买入评级 1、光器件需求旺盛: 公司分光器的月出货量:08年不到1千,09年上万,10年达到几万个,出现暴增的情况,公司认为至少还有5年的景气周期,如果按照韩国、日本的规律,有5-10的景气周期。从整体来看,现在是接入部分需求爆发,后期随着物联网、三网融合的推动,城域和传输等需求将暴增,将带来光器件需求的迅速增加。 2、分光器产品组成及供应厂家: 1) 核心晶圆:国际厂商提供,主要为日本、韩国公司,全球 5 家左右 2) 晶圆切割、贴膜、刻通道等芯片加工:国内飞阳、博创、烽火等公司做。 3) 芯片封装、模块化:光讯、华工、烽火。 4)分光器成品:日海、新海宜、烽火等。 从价格来看,晶圆占芯片价格50%、芯片占分光器成本50%。由于晶圆是最核心的器件,而且成本占比较高,国内日海、飞阳、光讯、仕佳等公司都启动晶圆自产计划。 3、日海往晶圆方向延伸: 1)公司之所以合资做晶圆主要是由于国际晶圆厂产能不足,买不到足够的晶圆。现工厂还没有点火,产能也不确定。但从公司策略来看,将是满足自己产能的80%,其余部分外购。 2)加拿大合资方在前端设计方面实力比较强,给中兴、华为、烽火做一些产品的前端设计。 3)光通信需求景气周期已经启动:日海09 年收入5000 多万,10 年初定的计划是1.2亿,年终调整为1.5 亿,实际做了2.1 个亿。11 年计划是增长30%,但估计实际增长将明显高于目标值。 4、整体判断: 1) 日海 11 年将受益于FTTH 大规模建设,光相关接配线产品将出现快速增长; 2) 公司光分产品往上游晶圆拓展,如果顺利将大大降低公司成本,增厚公司利润 3) 公司基站用一体化机房将逐步放量,移动 GSM 等扩容对相关机房产品需求将有明显增加; 4) 公司介入工程业务,预计将收购乙级资质资质的工程公司,拓展公司工程收入规模。 维持公司 2011-2012 年1.56、2.33 元盈利预测,给予70 元目标价,维持买入评级。(广发证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] |
