周五机构一致最看好的10金股(名单)
太阳纸业:公司量价齐升买入 业绩低于我们预期。2010年公司实现营业收入80.4亿元,增长34.8%,归属母公司盈利6.36亿元,增长32.9%,EPS0.63元,业绩低于我们0.72元预期,公司拟每10股派发现金红利1.5元。 公司下半年财务费用上涨以及文化纸部分盈利小于我们前期预期。由于下半年公司23号机投产,生产高档文化纸,新投产纸机贡献盈利有一个过程,导致文化纸毛利率从上半年21%下滑至16%,下滑的幅度高于我们前期预测,这是导致公司盈利低于我们预期的主要因素,此外,受到下半年国家加息和紧缩信贷的影响,公司财务费用较前期有大幅升高,达到3亿元,增长60%,这也使得公司盈利受到一定影响。 展望2011年,35万吨文化纸和溶解浆项目分别于7月和10月投产,白卡纸涨价使得整体毛利率水平平稳增长。公司预计2011年10月将完成本部20万吨化学浆改建溶解浆项目工程,我们认为下半年棉花价格仍有望保持在25000元/吨以上,按照25000元的棉花价格测算,溶解浆净利将至少维持在2000元左右水平,这将提升企业2012年盈利预期。同时,公司合利子公司2011年4月将完成技改项目,增加化学机械浆产能10万吨左右,用于供应7月新建成的35万吨文化纸项目,随着2季度白卡纸、双胶纸价格提升,公司今年毛利率水平和盈利将继续保持。 看好公司增发盈利前景,维持买入评级。公司前期公告将增发2.2亿股,投资于老挝林地项目和当地木浆建设项目,我们前期报告中一直认为公司增发将有望改善企业负债结构,完成长期资金和长期项目配置,按照公司历史的运营效率和盈利能力,我们认为该增发项目有利于实现价值增值,预测公司增发摊薄后2011,2012年EPS为0.72和1.14元,目标价为17.8元,维持公司买入评级。(东方证券郑恺) |
