每日实力机构荐6股:受益货币紧缩,高速成长
中国联通:关注的焦点是网络质量和离网率 投资逻辑: 2011年Q1季报:通信业务增长12%,净利润下降87.9%,EPS为0.002元,3G手机补贴力度超过我们预测,是业绩低于预期的关键因素。从成本结构增长看,网络结算成本、销售费用、管理费用增速均超过公司通信业务增速,特别是3G终端补贴预计从2010年Q1的3亿元大幅提升到41亿元,导致其他经营费用同比增长71%。根据我们的模型测算,2011年Q1联通3G业务亏损约26亿元,同时我们预计联通3G业务单季度实现盈亏平衡的时间点最早在明年Q1季度。 联通3G发展三步曲从用户规模→效益→品牌:第一步是以终端差异、积极营销策略获取用户规模优势;第二步是以网络优势、开放环境提升网络效率,降低离网率,改善业绩;第三步是优化人力资源、增加战略性资源投资,提升品牌形象。当前公司正处于拓展3G用户发展的攻坚阶段,用户规模与网络质量是双重考核指标,一方面用户规模上来了对网络质量带来更大考验,毕竟用户体验是保留用户的关键指标;另外一方面发展用户的根本是为了赚钱,如果不能在降低补贴率的前提下降低离网率的话,必将导致发展用户规模越大亏损越大的囚徒困境,所以我们认为用户规模、网络质量、降低离网率是评价联通基本面根本性好转的核心指标,用户规模仅仅是第一步,我们建议投资者采纳走一步看一步的稳健风格为宜。 业绩预测: 2011-2013年联通终端补贴控制100亿元左右的前提下,联通A股2011-2013年EPS预计分别为0.10、0.20和0.28元,其中,GSM业务贡献分别为0.143、0.137和0.132元,3G业务EPS贡献分别为-0.052、0.058、0.136元。 估值及投资建议: 综合用户价值法和相对估值法,联通A股股票在12月内目标价格区间为6. 48-6.90元,红筹17.19 -18.16港币,维持“买入”评级。 风险: 竞争加剧,导致联通手机补贴超出预期,将拉低公司经营业绩的风险。(国金证券) 爱建股份:拥有信托金融牌照 受益货币紧缩 公司主营房地产项目的开发、实业投资、进出口业务等,是上海市实力强大的金融、房地产类上市公司。公司旗下房地产分公司荣获“上海十大房地产企业”称号,建设的田林“爱建园”荣获第五届詹天佑土木工程大奖和金奖。公司还直接控股爱建信托,并参股爱建证券,在金融领域实力较强。2009年8月公司公布重大资产重组:上海国际集团以上投房产100%股权、通达房产100%股权和7亿元现金认购爱建股份非公开发行股票,公司未来将成为上海国际旗下地产、信托和证券资产的资本运作载体。 投资亮点: 1、公司是我国上市公司中少数几家具备证券、信托金融牌照的企业之一。在当前国家以“控通胀”为主要目的的货币政策下,一些公司特别是房地产企业的资金面日益趋紧,而一些公司正是利用信托业务来筹集资金,所以公司的房地产信托业务有望大幅增加,提高公司业绩。 2、定向增发,资产重组,增强公司盈利能力。公司于2009年8月12日披露了定向增发方案,拟以12.21元/股的价格向上海国际集团定向增发约2.14亿股。虽然该增发方案一直未能实施,但是仍然存在着预期。如果公司增发重组完成,公司将成为上海国际的主要资本运作平台,公司的盈利能力将明显增强。 二级市场上,该股在连续5天的调整之后,昨天4月27日该股放量上行重新站上5日、10日均线。今天该股仍然逆市上涨收小阳线,走势明显强于大盘。预计后市该股金融板块不断走强,安信信托连续涨停的刺激下,该股有望突破上行。(金证顾问首席分析师 陈自力) |
