许继电气：整合启动价值显现 强烈推荐
事件:
6月24日，公司公布了集团股权重组方案。在许继集团、平安信托与中国电科院 （300215股吧,行情,资讯,主力买卖）于2009年7月17日签署的《合作框架协议》以及上述三方于2010年2月11日签署的《关于许继集团有限公司之投资合作事项之总体协议》和《关于许继集团有限公司之增资协议》的基础上，中电装备、中国电科院与平安信托、许继控股及许继集团于近日签署了《关于许继集团有限公司整合重组之总体安排协议》。
点评:重组完成后，平安信托退出许继集团本次重组的具体内容包括:(1)、中国电科院将所持许继集团60%的股权划转至中电装备持有；平安信托将所持许继集团40%股权中的20.0038%股权转让给许继控股；(2)、中电装备、平安信托、许继控股和许继集团就平安信托直接和间接持有许继集团合计40%股权及许继集团持有本公司的部分股份进行股权置换。股权置换完成后，中电装备成为许继集团控股股东，持有许继集团100%的股权。
本次重组的核心内容看，平安信托与许继集团的股权关系从持有集团股权转变为直接持有上市公司股权，持股比例为10.518%，折合为3978万股。
看好许继电气 （000400股吧,行情,资讯,主力买卖）的核心理由不变
我们看好许继电气的核心理由有两个方面：(1)行业高度景气。许继集团的核心业务来自于直流业务和智能电网，“十二五”期间看，两项业务都具备高景气度。另外，快速发展的新能源汽车业务在公司业务中的占比也在迅速提高。(2)整合价值潜力巨大。许继集团作为国家电网整合优质资产的重要平台，市场潜力巨大，简单考虑集团的整体上市就有足够的想象空间。
我们认为，平安信托退出许继集团意味着集团整合的序幕已经拉开，也是解决了公司整体上市进程中的最大不确定因素，增加了整体上市的预期。
盈利预测及投资建议
不考虑资产重组和减值准备，预计上市公司2011年、2012年和2013年每股收益分别为0.82元、1.13元和1.54元。我们给予公司2011年和2012年目标市盈率分别为40倍和30倍，对应的价格区间为33元～34元，这是公司股价的最保守底线。
由于我们认为资产整合的大趋势不会改变，虽然时间和进度不确定。因此，我们依旧看好许继电气 （000400股吧,行情,资讯,主力买卖）的长期价值，维持“强烈推荐”。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] 下一页
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