A股市场牛熊转换或在明年一季度
A股2011年的行情已进入倒计时阶段，但市场悲观谨慎情绪却日趋浓郁。东方证券资产管理公司资深投资经理林树财认为，要出现牛熊转换行情需要等到明年一季度。
低估值不构成大涨理由
经过一年多的调整，目前A股市场整体估值处于历史底部区域。但林树财认为，"市场估值处于低位，这并不构成大涨的理由。"
他认为主要是当前A股市场的市值结构过多地偏重于传统经济增长模式下的一些上市公司，如在整体市场中，传统周期性行业的市值占比依然超过了50%，这使得市场出现较大系统性上涨的动力不足。
另一个现象是，上周外围市场涨声一片，但国内市场却一直"跌跌不休"。对此，林树财表示，今年全球股市一个比较有意思的现象是，印度经济增速不低于6%，但是股票市场下跌幅度超过了22%；俄罗斯经济增速不低于3%，股票市场下跌11%；中国经济增速9%甚至更高，但是中国股市下跌幅度超过了22%。
"这么多的新兴经济体股票市场和经济增速都出现了一次背离，而像经济增速比较低的美国市场股市却没有跌。原因在于股票市场反映的还是经济增速的预期。"林树财说。他进一步介绍说，新兴经济体的特征是，经济增速比较高，同时名义增速更高，因为通胀率水平比较高，在这样的背景下，政策调整的力度就完全不一样，宏观政策变成一个收缩器，而欧美国家正好相反。
流动性整体将依然紧张
接下来一段时间，A股将如何走？林树财表示，目前整体市场风险已得到相对充分的释放，继续下行的空间相对较小，市场出现恢复性上涨的概率正在逐步累积。"从结构性的因素来看，股票市场牛熊转换的窗口应该是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。"
但他认为，这种转换从指数角度来看，并不会带来趋势性上涨，更多的是结构性的因素。首先，目前国内的通胀总水平处在一个明显的下行趋势中，海外发达经济体的债务问题尽管可能影响全球经济复苏进程，但大宗产品价格很难形成趋势性上涨，将缓解国内输入性通胀压力。
其次，货币政策正在由偏紧专为中性，虽然全面性的放松依然存在着较大挑战，但结构性和定量化的宽松政策依然成现实的政策选择，从而使国内整体的流动性紧张局面得以缓解；而利率政策依然会保持与社会总体回报率相匹配的运行趋势，会较长时间维持在目前水平。
此外，财政政策正酝酿转为结构性引导产业调整的政策拟定思路，例如上海地区的营业税改增值税的政策等，将为经济结构调整提供必要的财政支持，也必然会带动部分鼓励类行业率先进入一轮新的成长类周期。
"在此背景下，符合产业结构发展方向、符合内需型社会建设行业的公司个股，或在今年四季度、明年一季度进入新一轮增长态势中。"林树财说。 (东方早报) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] 下一页
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