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永利带业：业绩符合预期 股价超跌具投资价值
事件：
公司公布2011 年业绩预告：全年实现归属母公司净利润5085 万元–5265 万元，同比增长40%-45%。EPS0.56—0.59 元。
评述：
4 季度保持稳定增长，公司业绩符合预期。我们之前预计公司全年EPS 为0.58 元，公司业绩符合预期。公司4 季度EPS 为0.17 元—0.20元，在宏观经济增速放缓的情况下，业绩仍保持较快的增长。
高端产品投产保证公司业绩快速增长。公司自主研发的高端产品压延热塑性弹性体轻型输送带今年5 月份投产，打破了国外企业在此领域的垄断；产品主打出口，同时进行部分进口替代，销量稳定。新产品的推出提高了公司整体毛利率水平，推动公司业绩快速增长。
明年业绩仍较保持稳定增长。公司是国内轻型输送带龙头，下游应用广泛，行业的周期性相对较弱；在宏观经济增速放缓的情况下，公司所受影响较小。2012 年公司普通PVC 输送带有小幅技改扩产。募投项目中第一条压延法热塑性弹性体输送带2011 年只贡献了部分产能，2012年预计产能将达到90 万吨。公司具有较强的定价权，产品价格将保持相对稳定。
超募资金投资的1 条涂覆工艺的多功能轻型输送带流水线，年产能35 万平米，预计2013 年中期可以达产。
我们维持公司的盈利预测，暂不考虑新项目影响，预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元、0.80元、1.09元；对应动态市盈率分别为22倍、16倍和12倍，估值优势明显。随着人力成本增加、自动化程度提高，轻型输送带发展空间广阔；公司成长性良好，维持公司“增持”的投资评级。
公司股价近期大幅下跌，目前已经处于超跌状态。
风险提示：如人才、技术流失将对公司产生较大负面影响。(东海证券)上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] 下一页
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