借外力施内功 A股"掉队"变"反超"
近期A股持续拒绝调整，反弹渐入佳境，本周以来显著跑赢港股以及主要欧美股指，恒生AH溢价指数触底回升。在前期持续掉队之后，当前A股大有反超外围之势。究其原因，前期内外落差固然孕育了"跟涨"需求，但对素有"独行侠"之称的A股而言，内生性动力的增强才是反弹持续的关键原因。因此，2400点之上的风景如何仍取决于A股内因能否继续向好，虽然短期不排除A股借助"外力"调整的可能，但之后仍有望重返上升通道。
"掉队"A股本周反超外围
伴随市场成功突破并站稳半年线和2400点，A股的反弹渐入佳境，指数稳扎稳打，气氛日趋回暖。特别是，本周以来A股持续跑赢港股和外围股市，大有弭平前期落差之势。
今年以来，欧债危机的暂时缓解以及美联储宽松信号的释放，令全球风险偏好显著提升，国际资本开始流向新兴市场，而以资金自由流动著称的香港市场水涨船高，持续大幅上行，显著跑赢A股。截至2月17日，今年以来上证综指和深证成指分别累计上涨7.17%和7.81%；同期恒生指数累计上涨16.58%，恒生中国企业指数更是累计上涨24.42%。
不过，本周以来H股涨势明显放缓，A股则继续冲关。特别是昨日，沪综指继续小涨站稳2400点，而港股则以绿盘报收，二者强弱对比较前期出现逆转。本周以来的4个交易日，上证综指和深证成指分别累计上涨2.22%和3.16%；而同期恒生指数累计下跌0.51%，恒生中国企业指数累计微涨0.02%。
A股短期反超H股也令恒生AH溢价指数触底回升。恒生AH股溢价指数今年以来持续下行，在2月20日(本周一)创下2011年8月3日以来的新低99.70点，之后震荡回升，昨日收报102.62点。
除了港股，本周以来(截至2月22日)道琼斯、纳斯达克、标普三大美股指数，以及伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数、法兰克福DAX指数均跑输A股。
看似被动"跟涨"
实则主动"潜行"
无可否认，A股前期持续跑赢外围令其存在一定"跟涨"动能，特别是大幅跑输港股、恒生AH股溢价指数创半年新低令A股孕育了向上回归的动力，AH折价品种的上涨空间打开。不过，A股近期的走强也并不全部归因于外围因素。
首先，A股素来喜做"独行侠"，并不单纯看外围脸色。仅从2011年的走势来看，A股在2月下旬和9月下旬一度不惧外围调整大幅领跑，却也曾在11、12月无视外围走势出现"无底洞"式杀跌。更何况，A股与外围股市在政策、经济、市场特征等方面均有显著差别，即便与港股相比，"体质"也有不同。因此，A股不论是走入牛市还是踏上熊途，推动力还是内生性因素。
其次，随着反弹的深入，A股确实出现了一些新的内生性动力。一方面，春节提前的季节性错配削弱了1月份数据的利空影响，更提升了2月份数据的向好预期；另一方面，投资者情绪也出现明显好转，这缘于2011年22%的跌幅产生的反弹动能，缘于对"龙头"行情的良好预期，也缘于近期管理层的暖风频吹。2132点以来的反弹已经延续了30个交易日，期间指数屡屡在摇摇欲坠之际化险为夷，如此稳健的脚步，从侧面印证了市场内生性上涨动能的聚集。
再次，A股前期虽然比上不足，却也比下有余。今年1月份，上证综指和深证成指分别累计上涨4.24%和4.31%；而同期道琼斯工业平均指数和伦敦富时100指数的累计涨幅分别为3.40%和1.96%，跑输A股；标准普尔500指数和巴黎CAC40指数的涨幅分别为4.36%和4.39%，基本与沪深股指持平。既然A股并未绝对跑输外围，那么外围"带跑"的力量便不应过于放大。
既然A股的反弹不仅仅受到外围走势的带动，那么2400点上方的风景究竟如何，还要回到市场的内因。应该说，"小碎步"行进的本轮反弹使得筹码换手和多空博弈更为充分，这也使其较此前两次反弹更为扎实和深入，有利于股指展开"持久战"。不过，在反弹的时间和空间均不断突破的背景下，短期调整或也不可避免。这其中，外围市场如出现大幅波动，不排除A股借力急跌休整的可能。当然，急跌之后，市场仍将回到反弹轨道上来，毕竟，预期和人气的改善，有望令A股再度回归"独行侠"。 (中国证券报) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] 下一页
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