中金再推低估值蓝筹 10股有望成下一波强攻龙头
中国国航:业绩符合预期 汇兑拖累利润 票价现反转 中国国航 601111 研究机构：广发证券 分析师：杨志清 撰写日期：2014-10-30 核心观点: 前三季度EPS 0.26元,同比下降21%,业绩符合市场预期 三季报累计收入同比增长6.95%,净利润同比下降22.26%,EPS 0.26元,同比下降21%,扣非净利润同比下降31.84%。业绩符合预期。 汇兑损失致利润大幅下滑,扣除汇兑因素营业利润有改善,补贴增长 前三季度人民币对美元贬值导致较大汇兑损失,利润同比减少22.67亿元。扣除汇兑因素,营业利润同比有4.1亿元增长。政府补贴大幅增长。 前三季整体需求增速放缓,国际需求快速增长,货运市场逐渐升温 前三季度客运需求增速较上年同期下滑1个百分点,国际航线需求仍维持较高增速。AFTK同比增长超10%,显示货运市场逐步复苏。 整体票价和国内航线票价出现反转,国际票价跌幅扩大 预测前三季度票价与去年同期略有上升。国内和地区票价增速较快,国际票价受北美线激烈竞争影响,同比仍有个位数跌幅。 预测14/15/16年EPS 0.22/0.34/0.44元 14/15/16年EPS 0.22/0.34/0.44元,股价对应PE 19.1/15.6/11.9x。我们看好业绩低基数带来的空间和外部有利环境,国际航线提价也是大概率事件。公司作为板块龙头,继续推荐。 风险提示 人民币大幅贬值,重大航空安全事故,埃博拉病毒大面积流行,油价突然上升 |